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華富證券研報總結（2016年3月9日）

核心內容概述

本週的華富證券研報主要涵蓋了港股及內地股市的表現、重點公司業績發佈情況、商品期貨市場走勢、上市公司估值與投資建議等內容。報告指出，中國股市在週一出現大幅下跌，但隨後有所反彈；商品期貨市場則出現暴跌，尤其是多頭遭到空頭反撲，導致多個品種跌停。此外，報告還評估了多家上市公司的財務表現與未來發展前景。

主要觀點與關鍵信息

一、股市表現

• 中國股市：週一滬深指數下跌逾3%，後因進出口數據出台觸底，最終上證指數微升0.14%至2,901.39點，深證指數微升0.30%至9,732.73點。恒指下跌148.14點或0.73%至20,011.58點，下跌股份接近950隻。
• 港股表現：恒指受內地股市拖累，表現疲軟，未能重返20,100點。內險股普遍下跌，如太保、財險等。

二、重點公司業績發佈

• 浩沙國際（02200）：去年純利2.67億元，較2015年跌33.7%；銷售收入11.78億元，較2015年跌3.2%。主要受運動內衣銷售下滑影響，同時銷售及經銷費用上升。集團正逐步調整運動內衣業務，未來收入可能持續下跌。但集團計劃重點發展健身瑜伽業務，未來可能增加健身房等相關業務。

三、商品期貨市場走勢

• 商品期貨夜盤暴跌：多數商品價格大幅下跌，空頭反撲導致多個品種跌停。鐵礦石和螺紋鋼表現較強，其他如焦炭、焦煤、動力煤等黑色系商品跌幅顯著。
• 外盤走勢：LME鎳期貨跌幅超過8%，紐約和布倫特原油期貨跌幅均超過3%。市場認為商品價格調整是因前期漲幅不具可持續性，全球經濟疲軟未改善。

四、361度（01361）業績與展望

• 財務表現：2015年全年收入及毛利分別增長14.14%及14.16%至44.59億元及18.23億元人民幣，每股基本盈利0.25元。
• 業務發展：鞋類銷售持續改善，銷售額佔比提升至42.27%，智能鞋款受關注。然而，服裝產品毛利率下降，且受暖冬影響，第三及第四季訂單可能受到影響。
• 投資建議：評級為「增持」，目標價為2.84元。集團雖非行業首選，但估值吸引且行業前景向好。

五、其他公司業績與市場動態

• 神州租車（0699）：去年淨利潤14億元，增長221%；APP訂單量占比升至61.2%，顯示線上業務增長迅速。
• 百富環球（0327）：2015年營業額增長21.0%至2,870.8百萬港元，持有人應佔溢利增長58.4%至620.7百萬港元，毛利率提升至38.1%。

六、市場風險與投資建議

• 投資建議分類：

  • 買入：未來12個月股價預期上升20%以上
  • 增持：未來12個月股價預期上升5%至20%
  • 持有：未來12個月股價預期維持-5%至5%
  • 减持：未來12個月股價預期下跌5%至20%
  • 沽售：未來12個月股價預期下跌20%以上

• 重點公司建議：

  • 維他奶（00001）：增持，目標價HK$14.50
  • 大快活（00052）：增持，目標價HK$26.40
  • 瑞安房地產（00272）：增持，目標價HK$20.90
  • 安踏體育（02020）：增持，目標價HK$22.10
  • 銀河娛樂（00027）：增持，目標價HK$26.40

七、近期市場動態

• 港股沽空數據：部分大型股如騰訊、建設銀行、中銀香港、中國平安等沽空金額佔總成交額較高，反映市場情緒偏空。
• 回購動態：多家公司近期進行股票回購，如莊士機構國際、敏華控股、理文造紙等，涉及金額較高。

結論

本週研報顯示，中國股市與商品期貨市場均表現疲軟，但部分公司如361度、神州租車表現較為優異。浩沙國際的業績下滑主要受運動內衣拖累，但其在健身瑜伽業務上仍有發展潛力。投資建議以「增持」為主，部分公司因估值吸引及行業前景被看好。然而，市場整體風險仍存，需謹慎評估。