20160329-中国泛海证券-华富证券研报_14页_1mb

报告摘要

華富證券研報總結

核心內容概述

本研報涵蓋了2016年3月29日的內地與香港股市表現、重點公司業績、行業趨勢分析及投資建議等內容。整體表現顯示，內地股市持續走勢，而香港股市受長假期與中國股市拖累急跌。同時，報告也分析了多家企業的財務表現與行業前景，並提供了多項投資建議與評級。

主要觀點

1. 股市表現

內地股市：截至3月28日，滬深兩市報2,957.82點及10,276.84點，表現「梅花間竹」。
香港股市：恒生指數急跌269.62點或1.31%，失守20,100點支持線，成交額不足650億，市場情緒偏弱。

2. 重點公司業績與動態

中國人壽（02628）

全年純利增長7.7%，淨投資收益率增長4.3%，但股價急跌3.93%。
其他內險股份如太平（00966）、財險（02328）、新華保險（01336）及平保（02318）亦下跌逾2%。

神州租車（00699）

阿里巴巴認購其近30億元股份，股價一度升至9.35元，但後市回落至3.95%升幅。

中石油（00857）

去年少赚67%，股價下跌4.28%。其他石油石化股如中海油（00883）、中石化（00386）亦下跌。

兴业太阳能（00750）

發盈警，2015年少赚超過四成，主要是幕墻業務不景氣及EPC增長較慢所致，股價裂口低開後持續下跌。

龍源（00916）

收入增長7.8%，持有人應佔淨利潤增長12.8%。
集團風電發電量增長11.35%，市場佔有率達13.88%。
预期2016年風電利用小時回升至1,900小時左右，並積極佈局海外市場，如加拿大、南非。

3. 深圳樓市政策分析

深圳樓市調控政策「落地」，與市場傳言一致。
政策強調供給側改革，增加住房供應與加強住房保障，新增用地、盤活存量、城市更新、棚改等措施。
提高非戶籍人口購房社保門檻，以篩選真正在深圳扎根的外來人口。
預期政策對房價長期穩定有正面作用。

4. 匹克體育（01968）分析

財務表現：2015年收入增長9.36%，毛利增長11.35%，持有人應佔溢利增長22.33%。
業務結構：鞋類佔比提高至42.97%，跑鞋銷售及渠道改革是主要增長動力。
投資建議：評級為「增持」，目標價2.07元，反映較慢的增長與較高的防守性。
未來展望：海外市場有望改善，但歐洲需求下降，南美受奧運影響有限。
研發投入：佔收入比僅2%，影響長線競爭力。
股價估值：較淨資產折讓21%，相比同業有較明顯折讓，具防守性。

5. 美國經濟與GDP數據

美國去年四季度GDP增速上修至1.4%，家庭消費貢獻率接近70%。
PCE增長2.4%，遠超預期，顯示消費動力強勁。
消費開支年增3.1%，為十年最快增速。

6. 其他行業動態

玉米收儲政策改革：東北三省及內蒙古取消臨儲政策，改為市場化收購加補貼。
農業部數據：3月第3周生鮮乳價格下降0.3%，但同比上漲3.5%。
進口嬰幼配方粉：1-2月進口增長39%，價值3.88億美元。

關鍵信息

內地股市：表現持續，但部分行業如石油、保險股下跌。
香港股市：受內地股市拖累，指數急跌，市場情緒偏弱。
匹克體育：鞋類業務增長較快，但整體增長較慢，估值偏低。
深圳樓市：政策落實，強調供給端改革，有助長期穩定。
美國經濟：表現強勁，消費為主導因素，GDP增速超預期。
玉米收儲政策：市場化改革，對農業產業有影響。

投資建議總結

股票代號	股票名稱	評級	目標價	備註
00001	長和	增持	HK$14.50	-
00052	大快活	增持	HK$26.40	-
01030	新城發展控股	增持	HK$1.40	-
01968	匹克體育	增持	HK$2.07	增長較慢，具防守性
02020	安踏體育	增持	HK$22.10	-
02318	中国平安	增持	HK$26.40	-
02628	中国人寿	增持	HK$14.50	-
03328	交通銀行	增持	HK$26.20	-
06863	辉山乳業	减持	HK$1.91	-
01492	中地乳業	持有	HK$1.32	-
01117	现代牧业	持有	HK$2.31	-

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投資建議不考慮特定投資者的情況，投資者應自行評估風險。

研報總結

本研報提供了內地與香港股市的最新動態、重點公司業績分析、行業趨勢評估及投資建議。整體顯示，內地股市表現平平，部分行業如風電、體育用品有增長潛力，而香港股市受拖累表現較弱。匹克體育作為體育用品龍頭，其業務增長較慢但股價具防守性，建議增持。深圳樓市政策落實，有助於長期穩定。美國經濟表現強勁，家庭消費為主導因素。玉米收儲政策改革對農業產業產生影響。投資者應謹慎評估自身風險承受能力及投資目標。

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