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吉比特2021年中报业绩总结

核心内容

吉比特（603444.SH）于2021年8月13日发布了2021年中报，报告期实现营业收入23.87亿元，同比增长69.41%；归属于上市公司股东的净利润9.01亿元，同比增长63.77%。公司业绩接近业绩预告上限，Q2单季度利润表现稳健，营业收入和净利润均实现显著增长。

主要观点

• 业绩表现：公司上半年业绩表现符合预期，验证了其产品研发与运营能力。Q2公司通过转让青瓷数码部分股权获得投资收益约1.67亿元，推动归母净利润增长135.06%。
• 盈利能力：公司毛利率为81.90%，同比下降7.46个百分点，主要受新上线代理游戏研发商分成款及收入分期确认的影响。销售费用率同比上升15.40个百分点，但Q2单季度未因新品上线大幅增加。
• 现金流与应收账款：公司经营活动现金流净额为10.32亿元，同比增长29.34%。由于《摩尔庄园》上线后大部分收入尚未回款，导致应收账款较期初增长201.89%至5.90亿元。
• 研发投入：公司研发投入3.25亿元，同比增长62.04%，费用率13.61%，低于营收增速，显示研发节奏平稳。截至6月末，公司拥有476名研发人员，占总员工数的58.40%。
• 产品表现：上半年上线产品包括《一念逍遥》《像素危城》《剑开仙门》《摩尔庄园》等，其中《摩尔庄园》表现突出，单月下载量约774万次，排名AppStore中国区下载榜第3位、新游下载榜第1位。《一念逍遥》在iOS畅销榜稳定排名TOP20。
• 未来布局：公司将在现有产品升级、多研发团队并举、“小步快跑”式迭代调整及运营与研发结合等方面持续投入。7月新上线产品如《复苏的魔女》《冒险与深渊》表现良好，未来代理线储备丰富。
• 盈利预期：上调公司盈利预期，预计2021-2023年EPS分别为22.32/26.03/29.82，对应PE分别为19/16/14，维持“买入”评级。

关键信息

• 市场表现：2021年8月12日收盘价为424.99元，年内最高价654.78元，最低价296.34元。
• 财务数据：
  • 基本每股收益12.54元
  • 摊薄每股收益12.54元
  • 每股净资产54.72元
  • 净资产收益率22.91%
• 费用率变化（2021H1）：
  • 销售费用率23.07%
  • 管理费用率6.53%
  • 研发费用率13.61%
  • 财务费用率0.11%
• 投资建议：公司产品力、用户运营及营销策略有效，未来业绩有望持续释放，建议“买入”。
• 风险提示：行业竞争加剧、游戏产品流水不及预期。

财务分析

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

结论

吉比特在2021年上半年展现出强劲的业绩增长，得益于新老产品共同发力及投资收益的增厚。公司产品运营能力突出，研发投入保持稳健增长，未来产品线储备丰富，有望进一步推动业绩增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。