20210813-开源证券-吉比特-603444.SH-公司信息更新报告_新游贡献可观增量_看好差异化领域持续打造爆款_4页_782kb

吉比特（603444.SH）投资分析总结

核心内容概览

吉比特（603444.SH）于2021年8月13日发布相关投资报告，维持“买入”评级。公司2021年半年度报告显示，其上半年实现营业收入23.87亿元，同比增长69.41%；归母净利润9.01亿元，同比增长63.77%；扣非归母净利润7.05亿元，同比增长41.40%。主要业绩增长来源于新游戏的贡献，包括《一念逍遥》、《鬼谷八荒》、《摩尔庄园》等，以及《问道》系列的稳定盈利。

主要观点

• 新游表现优异：公司通过新游戏的上线实现了显著的业绩增长，特别是《一念逍遥》和《摩尔庄园》在2021Q1和Q2表现突出，成为公司增长的重要驱动力。
• 差异化策略有效：吉比特以《问道》IP为基石，拓展放置、模拟经营、Roguelike等细分赛道，显示出其在游戏领域的差异化竞争力。
• 研发与自研投入：公司聚焦MMORPG、SLG、放置挂机类三大赛道进行自研投入，预计未来将孵化更多优质产品。
• 财务表现稳健：公司2021H1毛利率为81.90%，净利率为37.75%，尽管毛利率略有下降，但整体财务表现良好，现金流充足。
• 估值合理：根据预测，公司2021/2022/2023年归母净利润分别为17.04/20.60/24.42亿元，对应EPS分别为23.71/28.66/33.98元，当前股价对应的PE为22.4倍，预计未来PE将进一步下降，至15.6倍，显示出良好的增长潜力。

关键信息

财务数据

财务比率

股票投资评级

• 证券评级：买入（Buy）——预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（Overweight）——预计行业超越整体市场表现。

风险提示

• 经典游戏流水下滑
• 新游戏上线时间推迟
• 游戏行业政策变化

项目储备

公司目前储备有《世界弹射物语》、《花落长安》、《地下城堡3：魂之诗》、《石油大亨》等产品，涵盖模拟经营、放置养成、Roguelike、RPG、策略等多元化游戏品类，显示出其在多个细分市场的布局能力。

估值方法的局限性

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性，仅作参考之用。投资者应自行判断并咨询独立投资顾问。

总结

吉比特在2021年展现出强劲的业绩增长，得益于新游戏的推出及经典IP的稳定盈利。公司通过差异化策略和自研投入，持续拓展游戏市场，显示出良好的增长潜力。尽管面临一定的风险，但其财务表现稳健，估值合理，维持“买入”评级。