20210516-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第18期_阿里新零售仍保持高增_预示着线下零售分化或已开始加速_10页_682kb

商业贸易行业跟踪周报2021年第18期总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年一季度中国商业贸易行业的发展动态，重点分析了阿里新零售的高增长表现、传统商超业绩低迷、跨境电商与社区团购行业的分化趋势，以及行业内的重点新闻和公司估值情况。

主要观点

• 阿里新零售持续高增：阿里巴巴2021财年Q4（对应自然年2021Q1）线上GMV同比增长33%，其中天猫线上实物GMV增长26%，而中国零售商业其他收入同比增长134%，剔除高鑫并表影响后增速约为26%。
• 线下零售分化加速：传统商超如永辉超市和家家悦在2021Q1业绩表现低迷，收入和净利润同比分别下降10.0%/-98.5%和4.1%/-27.2%。这反映出线下零售正在经历分化，新零售通过提升效率与体验，逐步占据优势。
• 线上与线下零售共存趋势明显：线下更适合重体验和即得性商品，如奢侈品、母婴、生鲜、餐饮；而线上则更适合标准化和易耗品，如化妆品、小家电、日用品，马太效应将更加显著。
• 跨境电商分化加剧：亚马逊加强监管，头部商家如傲基电商、帕拓逊、通拓科技被处罚，而安克创新等品牌商因规范经营和品牌优势受影响较小。
• 社区团购进入竞争阶段：社区团购凭借“预售+自提+次日达”模式快速扩张，其模式依赖本地供应商和团长体系，未来仍可能衍生出更多新模式。
• 行业关注重点：建议关注注重体验的线下零售商及化妆品、数码产品等线上化趋势明显的品牌商，如贝泰妮、上海家化、珀莱雅、华熙生物、安克创新等。
• 风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、新品不及预期、宏观经济波动等。

本周行业重点新闻

• 跨境电商政策收紧：亚马逊加强运营监管，多个头部跨境电商品牌被处罚，行业或加速分化。
• 社区团购模式升级：品牌/平台/团长都在探索新的合作方式和盈利模式。
• 京东与抖音深化合作：京东将开设官方抖音小店，未来全量商品接入抖音平台，合作目标为200亿元GMV。
• 雅诗兰黛投资中国研发中心：投资约2.26亿元，计划于2022年投入使用，推动中国美妆科研发展。
• Zara上线美妆产品：在中国市场推出ZaraBeauty，主打平价、环保理念。
• 京东物流计划赴港上市：估值约2253亿元，计划发行10%股份，预计5月28日上市。
• 拼多多被约谈：因商品质量、假冒侵权、强制取消订单等问题，被上海市消保委要求整改。
• 微信推出“购物号”功能：将12亿用户转化为分销商，推动社交电商发展。
• 叮咚买菜完成3.3亿美元D+轮融资：软银愿景基金领投，进一步强化其生鲜电商地位。
• 壹网壹创拓展抖音渠道：计划实现10亿-15亿GMV，打造3-5个优质店铺案例。

本周行业重点公告

• 海澜之家：控股股东减持可转债，持股比例降至19.26%。
• 步步高：完成股份回购计划，累计回购1257.85万股。
• 地素时尚：股东计划减持不超过751万股，占公司总股本1.56%。
• 安克创新：董事辞职，公司计划提名新董事。
• 家家悦：控股股东增持公司股份，计划在未来6个月内继续增持至1%。
• ST宏图：董事及财务总监变更，聘任新财务总监。
• 美凯龙：拟出售两家子公司股权，交易价格为12.09亿元。

行业公司估值表

风险提示

• 疫情反复
• 行业竞争加剧
• 新品不及预期
• 宏观经济波动

免责声明

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