20180101-中泰证券-商业贸易行业周报_行业分化_龙头加速_继续配置新零售板块_11页_935kb

报告摘要

本报告聚焦于商业贸易行业，特别是零售板块的表现与投资建议。分析师彭毅认为，2017年11月零售行业整体呈现分化趋势，龙头企业表现出强劲增长势头，且在新零售布局上取得显著进展，因此继续推荐配置新零售板块。

行业整体状况：截至2017年12月31日，商业贸易行业共有94家上市公司，总市值约为1100915.66亿元，流通市值约为819530.90亿元。
市场表现：上周商贸零售（中信）指数下跌0.76%，跑输沪深300指数0.17个百分点。年初至今板块下跌11.81%，跑输沪深300指数33.58个百分点。子板块中，超市指数下跌1.78%，连锁指数下跌0.90%，百货指数下跌0.63%，贸易指数下跌0.04%。整体来看，板块表现相对稳健。
个股表现：上涨前五名包括国际医学（+9.40%）、吉峰农机（+8.03%）、步步高（+5.56%）、天虹商场（+5.24%）、厦门国贸（+3.91%）；跌幅前五名包括新华都（-6.44%）、南纺股份（-7.14%）、宁波中百（-8.23%）、昆百大A（-8.62%）、海航基础（-11.91%）。

公司名称	公司代码	股价（元）	市值（亿元）	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017E PE	2018E PE	2019E PE	投资评级
苏宁云商	002024.SZ	12.29	1,144.20	0.06	0.35	0.89	204.83	35.11	21.51	买入
南极电商	002127.SZ	12.19	199.50	0.37	0.54	0.89	32.95	22.57	-	买入
永辉超市	601933.SH	10.10	966.62	0.18	0.23	0.28	56.11	43.91	-	买入
跨境通	002640.SZ	19.14	274.68	0.54	0.89	-	35.44	21.51	-	买入
中百集团	000759.SZ	9.66	65.79	0.30	0.16	-	32.20	60.38	-	增持
银座股份	600858.SH	7.32	38.07	0.11	0.15	-	66.55	48.80	-	增持
家家悦	603708.SH	20.02	93.69	0.76	0.85	-	26.34	23.55	-	增持
飞科电器	603868.SH	75.75	329.97	1.85	2.29	-	40.95	33.08	-	增持

苏宁云商：Q3数据增长靓丽，双线模式最优持续验证，预计2017-2019年营业收入分别为1845.23/2263.96/2846.16亿元，归属母公司净利润分别为9.44、19.48、45.31亿元，同比增长分别为34.03%、106.30%、132.63%。
永辉超市：Q3收入及净利润环比加速，科技与新业态并行，预计2017-2019年营业收入分别为583.95/697.85/839.93亿元，归母净利润分别为18.57/24.90/31.19亿元，同比增长分别为49.58%、34.01%、25.29%。给予2018年50倍PE估值，对应目标市值为1245亿元。
南极电商：战略清晰，打造电商运营生态圈，预计2017-2019年营业收入分别为8.03、22.10、28.90亿元，归母净利润分别为5.11亿、9.09亿、12.82亿，同比增长分别为69.78%、77.86%、41.02%。给予2018年35倍PE估值，对应目标市值为318.28亿元。
冠福股份：短期因素影响业绩波动，下半年有望好转。公司完成塑米城并购，塑米城承诺2016-2019年扣非归母净利润分别为1.15/1.50/2.25/3.01亿元，预计全年发货量约为1万吨，2018-2019年有望稳定在2-2.5万吨。给予2018年PE估值为30.58倍。