20230407-东吴期货-聚烯烃周报_震荡格局不变_PE逢低做多_26页_1mb

震荡格局不变，PE逢低做多

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2023年4月7日聚丙烯（PP）与聚乙烯（PE）的市场走势及基本面情况，认为聚烯烃板块整体维持震荡格局，PE基本面相对健康，建议逢低布局多单。

主要观点

1. 市场走势分析

• 上周回顾：PP受新投产能影响，一直是化工品中的空配品种。若市场情绪企稳，长期布局PE多单更为合适。
• 本周表现：PP主力合约报收7601元/吨，环比下跌1.09%；PE主力合约报收8126元/吨，环比下跌0.81%。
• 趋势判断：受原油价格阴跌影响，聚烯烃板块整体震荡走低，但PE基本面相对健康，建议长期布局多单。

2. 基本面分析

• 成本端：尽管原油价格回到本轮下跌起点，但其他原料端价格明显下移，导致聚烯烃加权成本有所下降。
• 利润情况：
  • 油制利润压缩，但综合加权利润未回到低点。
  • 煤制、甲醇制、丙稀制等不同工艺的聚丙烯和LLDPE利润数据表明，不同生产路径的盈利能力有所分化。
• 供需格局：
  • 供给端：4月进入第二轮检修周期，供给压力不大。
  • 需求端：PP和PE下游开工率整体处于中性或下滑位置，显示需求端对聚烯烃价格压制明显。
  • 聚烯烃整体下游需求有见顶迹象，价格涨幅有限。

3. 期货合约与价差分析

• 正套策略：PE的05-09正套可在靠近前高附近做陆续止盈，若后期供给端缩减，可继续捕捉正套机会。
• 价差表现：
  • PP与PE的价差走势显示，不同产品之间的相对价格关系存在波动。
  • 05合约基差修复仍需依赖盘面反弹，表明市场对近端合约的预期较为谨慎。

关键信息总结

价格走势

• PP主力合约：4月7日收盘7601元/吨，环比下跌1.09%。
• PE主力合约：4月7日收盘8126元/吨，环比下跌0.81%。

价差与基差

• PP 05-09价差：显示正套机会，建议在靠近前高时止盈。
• PE 05-09价差：同样显示正套机会，需关注后续供给端变化。
• LL-PP价差：不同合约间价差波动，反映市场对不同产品的预期差异。

供需数据

• 开工率：PP和PE下游平均开工率处于中性或下滑位置，显示需求疲软。
• 库存水平：PP和PE总库存处于年内偏高水平，库存压力较大。
• 库存天数：PE包装膜企业库存天数显示需求端疲软，对价格形成压制。

风险提示

• 供应缩量不及预期：若供给端未能有效缩减，可能对价格形成压制。
• 原油持续大幅下跌：可能进一步拖累聚烯烃板块走势。
• 宏观再度爆雷：市场情绪可能再度恶化，影响多单布局。

联系信息

• 联系单位：东吴期货研究所
• 联系电话：400-680-3993
• 网址：http://yjs.dwfutures.com

报告免责声明

本报告由东吴期货研究所制作及发布，基于公开信息，力求但不保证其准确性与完整性。报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经书面授权，不得对本报告进行引用、删节、修改或用于其他用途。

总结

整体来看，聚烯烃板块在4月进入第二轮检修周期，供给端压力不大，但需求端疲软，导致价格涨幅有限。PE基本面相对更为健康，建议在市场情绪企稳后，长期布局多单。同时，05-09正套策略在当前环境下仍具吸引力，但需警惕原油下跌及宏观风险对市场的影响。