20230901-东吴期货-聚烯烃周报_PP和PE出现分化_26页_2mb

PP和PE出现分化

投资顾问：彭昕（投资咨询证号：Z001962）

周度观点摘要（2023年9月1日）

• 主要观点：

  1. 聚烯烃（PP与PE）近期出现分化，表现为PP价格表现强于PE。
  2. 供应方面，PE检修装置大规模回归，进口到港偏多；而PP供应回归有限，存在检修计划及新产能后移等情况。
  3. 需求方面，PE各领域开工变化不一，仅管材下滑，其他领域上行显著；PP整体需求进入旺季，下游补货弹性增加。

• 本周走势分析：

  • PP主力合约上涨至7851元/吨，环比涨2.59%。
  • PE主力合约上涨至8420元/吨，环比涨0.25%。

• 供应与需求分析：

  • PP：供给端受PDH利润恶化影响，可能出现检修。
  • PE：中长期矛盾不大，需求季节性回升加上进口预期下滑，支持逢低做多。

• 中长期展望与策略：

  • PP：估值中性偏高，建议观望。
  • PE：逢低做多或多配为主。
  • L-P价差中期看扩，短期因驱动偏收缩建议观望。

• 风险提示：

  • 供应超预期回归；
  • 需求恢复不及预期；
  • 能源价格大幅波动；
  • 宏观政策变动。

供需基本面详情

• 供应端（来源于Mysteel、同花顺）：

  • PP：周度开工率低位震荡，煤制、油制PP利润大多承压。
  • PE：开工率回升，进口利润倒挂情况严重。

• 需求端（来源于同花顺、Mysteel）：

  • PP：下游整体上行，除BOPP外，其余领域稳定增长。
  • PE：除管材外，各领域需求上行明显，但PE整体需求回升空间广阔。

• 库存与仓单：

  • 库存和仓单：根据Mysteel数据，PP与PE的库存数据多样，包括企业、贸易商和港口库存等，PP仓单数量不足。

附：

• 数据来源：Mysteel、同花顺
• 报告免责声明及联系方式。