20220228-宝城期货-聚烯烃2022年3月报_下游陆续复工_聚烯烃逢低做多_27页

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了聚烯烃（PE和PP）近期的市场走势、供需变化、成本支撑、下游需求及库存情况，结合期货价格和现货市场数据，评估了未来市场的走势及潜在风险。

主要观点

1. 原料价格上涨，成本支撑增强

• 受地缘政治紧张及OPEC+供应受限影响，原油价格持续上涨至2014年11月以来的最高点。
• 煤制聚烯烃、甲醇制聚烯烃工艺利润处于盈亏边缘，增强了聚烯烃的成本支撑。
• 上海金菲因利润亏损计划经营性停车，导致聚烯烃开工率降至92%左右。

2. 新增产能释放，供应增加

• 镇海炼化、浙江石化等新增产能投产，增加了聚烯烃供应。
• 3月份海南炼化、扬子石化、天津中沙等装置将进行大修，开工率预计继续回落。

3. 下游逐步复工，需求回暖

• 随着元宵节和冬奥会结束，下游陆续复工，尤其是包装膜行业恢复较快。
• 化工企业推出批量优惠政策，缓解了库存压力，基差开始走强。
• BOPP高开工率和地膜旺季的持续，推动聚烯烃偏强震荡。

4. 进出口情况

• PE进口依存度较高，但2022年2月进口窗口关闭，导致进口量减少。
• PP进口依存度较低，且进口窗口长期关闭，主要依赖国内供应。
• 2021年PE出口量同比增长102.7%，但绝对值仍较小。

5. 库存情况

• 春节期间聚烯烃库存处于低位，但节后因下游复工缓慢，库存有所累积。
• 截至2月22日，石化库存为109万吨，港口库存为29.24万吨。

6. 利润分析

• 原油价格大幅上涨，导致油制聚烯烃利润大幅下滑，甚至亏损。
• 煤价受国家保供政策影响，煤制聚烯烃利润恢复至盈亏边缘。
• PP各工艺利润波动较大，需关注原材料价格变化。

关键信息汇总

2.1 聚烯烃新增产能情况

• PE新增产能：2022年计划新增405万吨产能，主要集中在华东地区，包括浙江石化二期HDPE（35万吨）、镇海炼化3号HDPE（30万吨）等。
• PP新增产能：2022年计划新增440万吨产能，如浙江石化二期一线PP（45万吨）、大庆海鼎10万吨PP等。

2.2 聚烯烃开工情况

• PE开工率降至90.1%，线性生产比例下降至33.5%后反弹至38%。
• PP开工率降至92.2%，3月份海南炼化、扬子石化、天津中沙等装置将进行大修，开工率进一步回落。

2.3 进出口情况

• PE进口：2021年进口量为1458.86万吨，同比减少21.29%。
• PP进口：2021年进口量为479.8万吨，同比减少26.8%。
• 出口情况：2021年PE出口量为51.12万吨，同比增加102.7%；PP出口量为139.06万吨，同比增加227.20%。

2.4 进口废塑料被限制

• 自2020年11月起，中国全面禁止进口固体废物，废塑料进口为0吨。
• 这一政策对LLDPE市场是长期利好，但已在2018年基本兑现。

2.5 下游需求

• 塑料制品累计产量同比增长5.9%，出口金额同比增长20.5%。
• 农膜开工率在春节后有所回升，包装膜开工率恢复较快。
• 塑编开工率仅恢复至35.5%，注塑开工率回升缓慢。
• BOPP开工率始终在62%左右，因利润高且订单周期长。

3. 注册仓单量

• 截至2月22日，LLDPE注册仓单数量为3792张，环比增加1454张。
• PP注册仓单数量为4619张，环比增加258张。

4. 现货市场库存

• 春节后石化库存累积，截至2月22日为109万吨。
• 港口库存因春节因素累库3.5万吨至29.24万吨。

5. 利润情况

• 原油价格上涨导致油制聚烯烃利润大幅下滑，煤制聚烯烃利润恢复至盈亏边缘。
• PP各工艺利润波动较大，需关注煤炭、甲醇等原料价格变化。

风险提示

• 原油、煤炭价格大幅下跌可能对聚烯烃成本支撑造成压力。
• 国内外新增产能释放加快可能对市场供应造成冲击，导致价格承压。

结论

• 受成本支撑和下游需求回暖影响，聚烯烃价格偏强震荡。
• 需关注原油、煤炭价格变化及新增产能投产进度，以评估市场走势。

图表目录

• 图1：塑料指数和PP指数价格日K线走势图
• 图2：LLDPE和PP主力合约价差日K线走势图
• 图3：LLDPE与PP现货价格走势图
• 图4：外盘LLDPE与PP现货价格走势图
• 图5：各种塑料现货价格走势图
• 图6：LLDPE期现价差走势图
• 图7：PP期现价差走势图
• 图8：PE产能、产量及其增速走势图
• 图9：PP产能、产量及其增速走势图
• 图10：PE各品种生产比例走势图
• 图11：PE开工率走势图
• 图12：国内PE周度产量走势图
• 图13：PP开工率走势图
• 图14：国内PP产量及走势图
• 图15：2019-2021年PE检修损失量
• 图16：2018-2021年PP检修损失量
• 图17：LDPE-LLDPE与HDPE-LLDPE价差走势图
• 图18：PP纤维料与拉丝料价格走势图
• 图19：PP共聚与拉丝价差走势图
• 图20：中国进口集装箱运价指数走势图
• 图21：PE进口利润走势图
• 图22：PE进口数量走势图
• 图23：PE出口数量走势图
• 图24：PP进口利润走势图
• 图25：PP进口数量走势图
• 图26：PP出口数量走势图
• 图27：废塑料进口数量累计值
• 图28：塑料制品累计产量走势图
• 图29：塑料制品出口金额走势图
• 图30：规模以上快递累计业务量走势图
• 图31：农膜开工率走势图
• 图32：包装膜开工率走势图
• 图33：塑编开工率走势图
• 图34：注塑开工率走势图
• 图35：BOPP开工率走势图
• 图36：汽车产量走势图
• 图37：大商所LLDPE仓单数量走势图
• 图38：大商所PP仓单数量走势图
• 图39：国内聚烯烃石化日库存走势图
• 图40：国内聚烯烃港口库存走势图
• 图41：LLDPE各工艺利润走势图
• 图42：国内PE各工艺产能占比图
• 图43：PP各工艺利润走势图
• 图44：国内PP各工艺产能占比图