20241103-华泰期货-聚烯烃周报_新装置投产延后_聚烯烃区间整理_16页_1mb

聚烯烃周报 (2024-11-03) 总结

核心观点

• 市场分析：

  • 石化库存水平较高（76万吨），环比累库。
  • 基差方面，LL材质基差有所扩大，PP部位基差小幅缩小。
  • 国际油价与丙烷价格下跌，PP生产利润得到修复，成本支撑减弱。
  • PDH制PP开工率仍处低位。
  • 下游农膜开工率持续上升，需求旺季支撑需求。
  • 其他下游行业维持窄幅整理，刚需补库为主。

• 策略建议：

  • PE品种审慎偏空，行情维持区间整理预期。

• 风险因素：

  • 原油价格大幅波动及需求恢复慢于预期。

主要观点

• 前期检修装置重启，聚烯烃产量呈上涨趋势，预计未来供应将微幅增加。
• 中石化与英力士合资的新装置未如期投产，新增产能供给压力尚未显现。
• 原材料价格下滑导致PP生产成本支撑减弱，而下游需求方面，农膜领域出现旺季，整体需求表现稳健。
• 综合来看，新装置投产前，聚烯烃供应矛盾不明显，预计库存将继续去化，短期维持区间震荡，中长期观点谨慎偏空。

数据补充

• 基差：LL华东基差+280元/吨，PP华东基差-30元/吨。
• 开工率：PE整体开工率稳中有升，PDH制PP仍维持较低水平。
• 库存情况：石化库存及港口库存压力明显，但贸易商库存部分有调降趋势。
• 出口窗口关闭，进口窗口部分品种开启，如LL进口利润转正。
• 国内外价格体系呈现一定分化，关注价差变化对市场的影响。