20220204-国金证券-电力设备与新能源行业研究_1月国内终端市场坚挺_坚守电动智能化高景气度赛道_10页_983kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券新能源与汽车研究部发布的行业周报，对电力设备与新能源行业进行分析，维持“买入”评级。报告重点分析了1月国内终端市场表现、零部件与电池产业链动态、新车型发布情况及投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：3323
• 沪深300指数：4727
• 上证指数：3521
• 深证成指：14151
• 中小板综指：13982

1月国内终端市场表现优于预期，销量“淡季不淡”。比亚迪、蔚来等头部车企销量稳定，海外销量也基本符合预期。美国1月电动车销量同比高增68.45%，电动化渗透率5.4%。

2. 行业事件点评

• 新势力销量开门红：小鹏、理想月销超1.2万台，同比增速均超100%；哪吒、零跑等二线新势力销量持续增长。
• 美国电动车产销数据：BEV销量同比+78.93%，PHEV销量同比+41.02%，整体电动化趋势明显。

3. 投资建议

• 整车：关注比亚迪、长城等引领经济性电动化的车企，长期看好智能化研发和数据能力强的公司。
• 零部件：
  • 渗透率提升方向：智能底盘（中鼎股份、伯特利）、热泵（三花智控、盾安环境）、底盘轻量化（拓普集团）、一体化铸件（文灿股份）、高压连接器（合兴股份）、天幕玻璃（福耀玻璃）、燃料电池（九丰能源、亿华通）等。
  • 国产化率提升方向：控制器（德赛西威、科博达）、音响（上声电子）、轮胎（森麒麟）、内外饰（宁波华翔、新泉股份）、车灯（星宇股份）等。
• 电池：重点关注宁德时代、恩捷股份、华友钴业、中伟股份、贝特瑞、容百科技、璞泰来、科达利、天赐材料、中核钛白、壹石通、德方纳米等具备全球竞争力的公司。同时关注国产化率提升的炭黑、铝塑膜等领域，以及供需紧平衡的负极、PVDF（东阳光、联创股份）等。

关键信息

产业链价格与排产数据

• 电池产业链价格：MB钴价格稳定，锂盐价格平稳，正极材料价格无明显变动，负极材料价格保持稳定，电解液价格维持不变。
• 排产数据：1月电池中游排产环比提升5%至20%，预计3月开始中游头部公司新产能将逐步投产，排产将进一步增长。

新车型发布

• 比亚迪22款汉EV：最大续航715km，搭载85.44kWh电池，续航提升110km，带电量提升8.5kWh。
• 石头科技创始人昌敬：创办洛轲汽车，首款车型对标奔驰G系列，采用增程技术，综合续航突破1000km。

风险提示

• 电动车销量不及预期：市场竞争加剧可能影响销量。
• 产业链价格竞争激烈：新能源产业链供给丰富，竞争异常激烈。
• 政策变动风险：汽车产业受政策影响较大，尤其新能源车领域。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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• 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。

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