电力设备与新能源行业：电动车2021年10月专题报告，行业景气度持续向上，电池技术升级加速-20211117-东吴证券-64页_3mb

行业景气度持续向上，电池技术升级加速

核心内容概览

2021年10月，全球电动车市场呈现持续增长态势，行业景气度持续向上，电池技术升级加速。国内、欧洲及美国市场均表现出强劲的电动化趋势，同时，锂电中游企业排产环比上升，行业盈利预期增强。

主要观点与关键信息

国内市场

• 销量表现：2021年10月，国内电动车销量达到38.3万辆，同比增长139%，超市场预期。其中，电动乘用车批发销量36.8万辆，同环比增长148%/6%，零售销量32.1万辆，环比微降。
• 渗透率：10月国内电动乘用车批发渗透率18.6%，零售渗透率18.8%，环比微降。
• 车企表现：比亚迪销量持续增长，达8万辆，环比增长14%；特斯拉10月批发销量5.4万辆，其中出口4万辆；新势力品牌如理想、哪吒等表现不一，部分受供应链影响销量下滑。
• 全年预测：预计2021年全年国内电动车销量为335-342万辆，同比增长150%+，主要得益于双积分政策、新车型发布及公共领域电动化政策推动。
• 车型趋势：中低端车型销量占比进一步提升，推动市场增长。

欧洲市场

• 销量表现：2021年9月欧洲电动车销量同比上升41%，10月销量环比小幅下跌，主流10国合计销量16.1万辆，同比增长23%。
• 渗透率：10月欧洲电动车渗透率24.8%，同比增长10.7个百分点，电动化趋势稳定。
• 车企表现：大众集团9月销量3.52万辆，同比增长16%；特斯拉9月销量3.39万辆，同比增长81%。Model 3和Model Y销量增长显著。
• 全年预测：预计2021年欧洲电动车销量为195-205万辆，同比增长57%。2030年电动化率有望超过50%。
• 政策支持：欧盟碳排放政策趋严，补贴力度持续，推动电动车市场增长。

美国市场

• 销量表现：2021年10月美国电动车销量5.5万辆，同比增长44%，环比微降0.6%。
• 传统车企：现代起亚、大众、福特等传统车企电动车销量增长显著，其中福特增长672%。
• 政策支持：1.2万亿美元基建法案通过，将为电动车基础设施提供资金支持，预计推动销量增长。
• 新势力表现：Lucid、Rivian、Fisker等新势力品牌在高端市场和特定车型领域表现突出，Rivian预计2023年底实现量产交付，Lucid计划2022年第四季度推出首款车型。
• 全年预测：预计2021年美国电动车销量为60-65万辆，同比增长90%+，2021-2025年复合增速有望超过55%。

投资建议

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、科达利、德方纳米、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、比亚迪、赣锋锂业、天齐锂业等。
• 零部件推荐：宏发股份、汇川技术、三花智控。
• 关注企业：中科电气、贝特瑞、嘉元科技、融捷股份、天华超净、永兴材料、欣旺达等。

风险提示

• 价格竞争：可能超市场预期，影响行业利润空间。
• 原材料价格波动：可能对电池企业盈利能力造成影响。
• 投资增速下滑：可能影响市场整体增长。
• 疫情：可能对供应链和市场需求造成不利影响。

技术升级与产业动态

• 锂电池技术：4680电池即将装车，单体容量提高5倍，能量密度达300Wh/kg，整车度电成本降低56%。宁德时代通过金美新材料布局PET铜箔/铝箔，预计2024年主流仍为传统铜箔/铝箔。
• 中游排产：随着新增产能释放，11月锂电中游企业排产环比增长5%-10%，Q4业绩持续高增，2022年仍有上修空间。

行业重点新闻及龙头公司信息

• Lucid：定位高端化路线，管理团队有特斯拉背景，首款车型Lucid Air预计2021年第四季度推出，计划2023年推出SUV和轿车。
• Rivian：专注于纯电皮卡和SUV市场，已获得亚马逊10万订单，预计2023年底实现量产交付。
• Fisker：定位中型SUV市场，基于Magna平台开发，预计2022年第四季度推出Fisker Ocean。

总结

整体来看，2021年全球电动车市场保持高增长态势，国内销量超预期，海外市场季末冲量后正常回落。电池技术持续升级，4680电池和PET铜箔/铝箔等新技术加速产业化。同时，美国1.2万亿美元基建法案为电动车发展注入强劲动力，传统车企和新势力品牌在市场中表现各异，但整体呈现积极趋势。行业景气度持续向上，投资机会增多，但需警惕价格竞争、原材料波动等风险。