20220212-国金证券-电力设备与新能源行业研究_1月终端淡季不淡_继续坚守高景气度主线_10页_1mb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦于新能源与汽车领域，分析了市场数据、产业链价格波动、排产情况、终端销量及新车型动态，同时提出投资建议与风险提示。整体观点认为，尽管面临补贴退坡和上游涨价等挑战，新能源汽车行业仍保持较高景气度，头部企业持续引领市场增长。

主要观点

1. 市场表现

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：3323
• 沪深300指数：4727
• 上证指数：3521
• 深证成指：14151
• 中小板综指：13982

2. 整车行业

• 1月销量淡季不淡：国内预计销量38万，海外市场表现符合预期。
• 头部车企主导增量：比亚迪、蔚来等销量环比持平，特斯拉出口量大，预计销量4万左右。
• 1季度销量预期：预计1季度销量在100万以上，全年新能源乘用车维持550万辆以上预测。
• 4月北京车展：预计将推出更多新车型，电动化与智能化竞争加剧。

3. 零部件行业

• 增量关注：特斯拉、比亚迪等头部车企供应链。
• 渗透率提升方向：智能底盘（空气悬挂、线控制动、CDC减震等）、热管理热泵、一体化铸件、HEPA。
• 国产化率提升方向：控制器、微电机、音响、轮胎、IGBT、炭黑、铝塑膜等。

4. 电池行业

• 价格波动：强议价龙头如宁德时代业绩超预期，成本优势扩大。
• 排产数据：1月排产环比提升约5%，中游头部公司新产能将在3月逐步投产。
• 重点关注环节：电池、隔膜、正极、结构件；辅料领域如炭黑、铝塑膜；供需紧平衡领域如负极、PVDF。

关键信息

本周重要行业事件

• 中鼎股份：获国内某头部造车新势力空气悬挂系统订单，生命周期总金额约1亿元，市场份额超60%。

产业链价格跟踪

• 钴价：MB标准级钴价34.75美元/磅，合金级钴价34.75美元/磅，环比微涨。
• 锂盐价格：氢氧化锂31.75万元/吨，碳酸锂39.50万元/吨，周涨幅分别为6.15%和5.33%。
• 正极材料：NCM523/622/811均价分别为31.5/32.00/33.00万元/吨，涨幅分别为4.13%、5.79%、7.32%。
• 电解液价格：LFP电解液10-12.1万元/吨，三元电解液12.5-14万元/吨，6F价格59万元/吨。
• 隔膜价格：国产中端9μ湿法基膜1.2-1.5元/平米，9+3μ湿法涂覆膜1.8-2.5元/平米。
• 辅料价格：PVDF（粉料）价格31万元/吨，周跌幅8.82%；NMP价格4.55元/公斤，保持稳定。

排产数据

• 1月排产向上：中游排产环比提升5%-20%，预计3月开始中游头部公司新产能将显著增加，排产环比大幅提升。

新车型动态

1. 欧拉闪电猫

• 定位：B级纯电轿跑
• 尺寸：4871/1862/1500mm，轴距2870mm
• 售价：预计20万元左右
• 动力：磷酸铁锂与无钴电池版本，续航500-700km

2. 北京奔驰EQE 350

• 定位：中大型纯电轿车
• 尺寸：4969/1906/1509mm，轴距3120mm
• 售价：预计50万元左右
• 动力：215kW单电机，90.6kWh电池组，续航660km

3. 吉利几何霹雳虎

• 定位：A0纯电SUV
• 尺寸：4006/1765/1550mm，轴距2485mm
• 售价：预计8-10万元
• 动力：60kW单电机，磷酸铁锂版本，续航300/400km

4. Hercules Alpha皮卡

• 定位：电动皮卡
• 动力：四电机四轮驱动，1000马力
• 续航：超过483km
• 加速：0-60mph（96.5km/h）最快4秒

投资建议

整车

• 推荐关注：比亚迪、长城等引领经济性电动化的公司；智能化研发和数据能力强的企业。

零部件

• 推荐关注：
  • 渗透率提升：中鼎股份、伯特利、保隆科技、三花智控、盾安环境、拓普集团、旭升股份、文灿股份、合兴股份、福耀玻璃
  • 国产化率提升：德赛西威、科博达、上声电子、森麒麟、宁波华翔、新泉股份、星宇股份

电池

• 推荐关注：宁德时代、恩捷股份、华友钴业、中伟股份、贝特瑞、容百科技、璞泰来、科达利、天赐材料、中核钛白、壹石通、德方纳米
• 重点关注：炭黑（黑猫股份）、铝塑膜；负极、PVDF（东阳光、联创股份等）

风险提示

• 电动车销量不及预期：受市场竞争加剧及政策变化影响。
• 产业链竞争激烈：新能源产业链供给端丰富，存在业绩不达预期风险。
• 政策变动风险：新能源车政策波动可能影响市场需求。