20180112-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_电动车全年销量略超预期_一季度景气度同比高增长_33页_3mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本周电力设备与新能源板块整体下跌 1.66%，表现弱于大盘。新能源汽车指数下跌 -0.88%，二次设备下跌 -1.31%，一次设备下跌 -1.54%，核电板块下跌 -1.58%，锂电池指数下跌 -1.8%，发电设备下跌 -1.9%，光伏板块下跌 -2.18%，工控自动化下跌 -2.94%，风电板块下跌 -3.74%。涨幅前五的股票为爱康科技、恒华科技、兆新股份、积成电子、旭光股份；跌幅前五的股票为通达动力、北方华创、凯发电气、金通灵、南洋科技。

行业走势

电动车行业

2017年销量略超预期：全年新能源汽车销量达77.7万辆，同比增长 53.3%，其中乘用车销量增长显著，达 72%。
政策调整预期：2018年补贴政策可能延期执行，为行业带来缓冲期。政策向高端乘用车倾斜，长期利好行业发展。
动力电池回收：工信部将推进动力电池回收利用，2017年动力电池装机电量达 36.3GWh，2018年将迎爆发元年。
市场趋势：电池企业龙头已启动2018年一季度原材料招标，中游环节进入价格博弈阶段，产能过剩环节降价压力大，龙头企业市占率有望提升。

光伏行业

国内装机增长迅猛：2017年1-11月新增装机 48.6GW，同比增长 103%，分布式装机增长 300%。
政策扶持分布式：发改委发布《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》，分布式和扶贫项目将获重点扶持。
市场情况：光伏组件价格弱势维稳，单晶组件价格下跌 0.71%，多晶组件价格下跌 1.81%。市场对高效单晶和分布式需求远好于预期。

风电行业

行业底部复苏：2017年风电装机连续增长，预计2018年将保持增长态势。
成本下降：风电发电成本降至 0.32-0.45元/度，投资吸引力显著增强。
订单充足：龙头在手订单充足，预计2017年核准未建装机容量超 100GW。

工控和电力设备

制造业复苏：12月制造业PMI为 51.6%，工控自动化需求持续回暖。
国产替代加速：国产化比例不足 30%，国内龙头企业进口替代明显。
国企改革：国网内部装备公司资产注入，国电南瑞处于注入进程中，关注国企改革进展。
一带一路：电气设备出海进展明显，关注相关蓝筹股。

主要观点

电动车板块：长期看好2018年及以后的高增长，政策将向高端乘用车倾斜，龙头估值处于低位，具备投资价值。
光伏板块：2018年分布式光伏需求和高效单晶路线确定性高，建议关注龙头公司。
风电板块：行业复苏趋势明显，2018年装机增长有望继续。
工控自动化：制造业持续复苏，工控需求超预期，关注国产替代和行业龙头。

关键信息

重点公司估值

证券代码	公司	股价	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017E PE	2018E PE	2019E PE	评级
603799.SH	华友钴业	91.62	2.23	3.43	4.47	41	27	20	买入
002466.SZ	天齐锂业	54.60	2.16	2.73	4.00	25	20	14	买入
601012.SH	隆基股份	36.69	1.61	2.22	2.62	23	17	14	买入
601877.SH	正泰电器	25.17	1.37	1.69	2.01	18	15	13	买入
300274.SZ	阳光电源	16.93	0.69	1.01	1.32	25	17	13	买入
002202.SZ	金风科技	18.25	0.93	1.08	1.25	20	17	15	买入
601222.SH	林洋能源	9.25	0.43	0.57	0.69	22	16	13	买入
300124.SZ	汇川技术	27.01	0.64	0.84	1.12	42	32	24	买入
600885.SH	宏发股份	45.25	1.46	1.87	2.36	31	24	19	买入
600406.SH	国电南瑞	17.52	0.90	1.09	1.30	19	16	13	买入
600884.SH	杉杉股份	18.95	0.65	0.81	1.00	29	23	19	买入
002460.SZ	赣锋锂业	69.80	1.90	3.09	3.91	37	23	18	Wind一致预期
600525.SH	长园集团	17.12	0.72	1.03	1.30	24	17	13	买入
600452.SH	涪陵电力	35.22	1.53	2.03	2.46	23	17	14	买入
002709.SZ	天赐材料	47.12	1.19	1.83	2.41	40	26	20	买入
002812.SZ	创新股份	88.78	2.59	4.64	6.58	34	19	13	买入
002074.SZ	国轩高科	22.80	1.21	1.49	1.79	19	15	13	买入
300568.SZ	星源材质	26.79	1.06	1.49	2.51	25	18	11	买入

建议关注标的

电动车：华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、宏发股份、长园集团、创新股份、国轩高科、天赐材料、杉杉股份、星源材质、诺德股份、科达利、亿纬锂能、沧州明珠、当升科技、格林美、新宙邦、合纵科技、洛阳钼业、科士达、比亚迪、新纶科技、正海磁材
光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源、太阳能、中来股份
工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、长园集团、英威腾、正泰电器、信捷电气、华中数控
风电：金风科技、天顺风能、泰胜风能、福能股份
国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自
一带一路：特变电工、金风科技、中国西电、许继电气
配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、炬华科技
储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份