20220221-国金证券-电力设备与新能源行业研究_1月国内终端市场坚挺_坚守电动智能化高景气度赛道_13页_1mb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦新能源与汽车领域，强调电动智能化赛道的高景气度，同时分析市场数据、行业事件、产业链价格变化及投资建议，维持“买入”评级。

主要观点

• 市场表现：1月国内新能源汽车销量超预期，渗透率持续上升，特斯拉、比亚迪等头部企业销量表现强劲。
• 全球趋势：美国与欧洲市场电动车销量增长显著，全球电动化趋势明确，预计2022年全球电动车销量将超170万辆，2023年将达1000万辆。
• 行业分析：新能源车市场已进入快速增长阶段，价格波动对销量影响有限，头部厂商订单充足，未来增长可期。
• 产业链动态：电池、电解液、正极材料等价格持续上涨，部分领域如高镍、硅负极需求将显著增长。
• 投资建议：推荐关注整车、零部件及电池产业链中具备技术优势和市场潜力的龙头企业。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：3323
• 沪深300指数：4727
• 上证指数：3521
• 深证成指：14151
• 中小板综指：13982

行业事件与点评

1. 电动车销量：1月国内销量达41.2万辆（批售）和34.7万辆（零售），同比分别增长141.4%和132%。
2. 特斯拉货船跟踪：1月发出11艘货船，2月发出2艘，预计1月出口超3万辆，2月将持续增加。
3. 电解液产业链：石大胜华和永太科技分别扩产新型导电剂和电解液，推动锂电材料升级。
4. 富临精工：宁德时代加码公司磷酸铁锂项目，公司有望成为高端铁锂动力电池龙头。
5. 恩捷股份：与亿纬锂能、云天化等合作，布局玉溪新能源产业集群，提升隔膜产能。
6. 贝特瑞：扩产硅基负极，预计2023年硅负极需求超6万吨，行业爆发可期。
7. 新势力销量：小鹏、理想、哪吒、零跑等新势力销量同比增幅均超100%，市场表现强劲。

产业链价格

• 锂盐价格：氢氧化锂和碳酸锂价格分别上涨18.90%和14.56%。
• 钴价：MB标准级和合金级钴价均上涨0.5%。
• 正极材料：三元正极材料价格稳中有升，NCM523/622/811均价分别为33/33.5/34.25万元/吨。
• 电解液：LFP和三元电解液均价分别为10.0-12.1万元/吨和12.5-14万元/吨。
• 隔膜：国产中端湿法涂覆膜价格为1.85-2.5元/平米。
• 负极材料：人造石墨（高端）价格为6.5-7.8万元/吨。
• 辅料：PVDF、NMP等价格波动，部分产品价格稳中有升。

排产数据

• 二月排产：受春节影响，整体排产减少1%-10%。
• 三元与铁锂电池：排产分别为9.75GWh和19.65GWh，环比分别减少1%和2%。
• 湿法隔膜：排产5.35亿平，环比减少1%。
• 负极材料：排产4.31万吨，环比减少9%。
• 正极材料：排产2.91万吨，环比减少5%。
• 电解液：排产2.58万吨，环比减少4%。

投资建议

整车

• 推荐企业：比亚迪、长城等引领经济性市场电动化的厂商。
• 长期关注：具备智能化研发和数据能力的公司。

零部件

• 渗透率提升方向：智能底盘（中鼎股份、伯特利、保隆科技等）、热泵（三花智控、盾安环境等）、一体化铸件（文灿股份等）、高压连接器（合兴股份）、天幕玻璃（福耀玻璃）等。
• 国产化率提升方向：控制器（德赛西威、科博达等）、音响（上声电子）、轮胎（森麒麟）、内外饰（宁波华翔、新泉股份）、车灯（星宇股份）等。

电池

• 重点推荐：宁德时代、恩捷股份、华友钴业、中伟股份、贝特瑞、容百科技、璞泰来、科达利、天赐材料、中核钛白、壹石通、德方纳米等。
• 国产化率提升：炭黑（黑猫股份）、铝塑膜等。
• 供需紧平衡：关注负极、PVDF（东阳光、联创股份等）等。

风险提示

• 电动车销量不及预期：竞争加剧可能导致销量低于预期。
• 产业链价格竞争激烈：新能源产业链竞争异常激烈，业绩可能不达预期。
• 政策变动风险：新能源汽车受政策影响较大，政策波动可能影响市场发展。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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