20220305-国金证券-电力设备与新能源行业研究_2月终端景气度向上_原材扰动不改中期趋势_13页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了电力设备与新能源行业的市场表现、产业链价格波动、终端销量及新车型发布情况，并对相关子行业进行了投资建议。整体来看，新能源汽车行业保持高景气，头部企业销量增长显著，智能化和电动化趋势持续加强。

主要观点

• 市场表现：
  2月终端销量淡季不淡，整体表现良好。国内销量在头部主机厂带动下呈现集中增长趋势，海外销量尤其是欧洲和美国市场保持强劲增长。

• 行业趋势：
  电动车销量持续增长，渗透率提升，且在短期内受到价格波动影响较小，GDP与汽车销量波动基本一致，行业性冲击更多产生结构性效应。

• 产业链价格波动：
  钴、锂盐等原材料价格有所上涨，但整体市场表现稳定。电池产业链中，中游排产逐步恢复，新产能将推动行业增长。

• 零部件市场：
  原材料价格波动加剧，但具备长逻辑和高国产化率的赛道迎来布局机会。智能化和轻量化成为重点发展方向，关注智能底盘、热泵、一体化铸件等领域。

• 电池行业：
  强议关注具备全球竞争力的龙头企业如宁德时代、恩捷股份等。同时，关注国产化率提升较快的炭黑、铝塑膜等辅料领域，以及供需紧平衡的负极、PVDF等产品。

关键信息

2月终端销量

• 国内：2月终端交付快速恢复，销量增长显著，头部主机厂销量目标远大，销量增量或进一步向头部集中。
• 海外：
  • 欧洲9国2月销量12.8万辆，环比+7%，同比+33%，电动化渗透率20%。
  • 美国2月电动车销量5.9万辆，环比+11%，同比+106%，电动化渗透率提升至5.7%。

原材料价格波动

• 钴：MB标准级钴报价36.4美元/磅，环比+3.41%。
• 锂盐：氢氧化锂报价44.15万元/吨，环比+6%；碳酸锂报价50.70万元/吨，环比+4.54%。
• 正极材料：三元正极材料价格稳中有升，NCM523/622/811均价分别为36.5/37.5/39.5万元/吨，环比上涨2.82%-1.94%。
• 电解液：6F（国产）价格55万元/吨，环比-6.78%；EMC、DMC、EC等价格有所下降。
• 负极材料：价格保持平稳，高端人造石墨价格6.5-7.8万元/吨。
• 辅料：PVDF、炭黑等价格有所波动，但长期趋势向好。

新车型发布

• 零跑C01：首款C平台中大型纯电轿车，续航700km，搭载CTC电池技术，支持OTA升级，具备L3级智能驾驶辅助功能。
• 自游家NV：首款中大型SUV，采用双子动力模块系统，配备智能电动四驱和多种充电接口，内饰科技感强。
• 摩卡DHT-PHEV：长城汽车推出，支持WLTC标准续航，综合续航1000+km，具备NOH智慧辅助驾驶系统。
• 福特F-150猛禽：国内直销模式开放预订，动力系统升级，配备智能减震系统，提升越野性能。
• 理想L9：预计在北京车展发布，采用第二代增程平台，具备L4级驾驶辅助系统，提升用户体验。

投资建议

• 整车：关注比亚迪、长城等具备经济性电动化能力的头部企业，以及智能化研发能力强的公司。
• 零部件：重点推荐具备渗透率提升潜力的公司，如中鼎股份、三花智控、拓普集团等；同时关注国产化率提升较快的领域，如控制器、音响、轮胎等。
• 电池：建议关注宁德时代、恩捷股份、壹石通等具备全球竞争力的龙头企业，以及炭黑、铝塑膜等辅料领域。

风险提示

• 电动车销量不及预期：新进厂商增多，市场竞争加剧，可能导致销量不达预期。
• 产业链价格竞争激烈：新能源产业链供给丰富，竞争异常激烈，可能影响企业盈利能力。
• 政策变动风险：新能源汽车行业受政策影响较大，政策波动可能对市场产生较大影响。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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