20221103-光大证券-3Q22食品饮料行业基金持仓分析_整体持仓环比提升_白酒超配幅度略有增加_13页_1mb

行业研究总结：3Q22食品饮料行业基金持仓分析

核心内容

3Q22食品饮料行业基金持仓情况显示，该板块重仓比例和超配比例均为全行业第一。整体板块估值回调至合理区间，疫情负面冲击出现边际改善的预期，促使基金增持。白酒板块重仓持股及超配比例略有提升，而乳制品板块因疫情导致的需求及物流影响，出现减配。

主要观点

• 食品饮料整体持仓：3Q22食品饮料板块重仓比例为15.9%（环比+0.3pcts），超配比例为8.0%（环比+0.2pcts），均居全行业首位。
• 白酒板块：
  • 白酒板块重仓持股占比为12.44%（环比+0.06pcts），超配比例为6.81%（环比+0.05pcts）。
  • 贵州茅台保持市场第一，泸州老窖、古井贡酒重仓持股占比及持有基金数量提升。
  • 五粮液与泸州老窖排名对调，舍得酒业、酒鬼酒排名下降，金徽酒进入重仓股排名，天佑德酒跌出。
• 乳制品板块：
  • 重仓持股占比为0.62%（环比-0.12pcts），低配比例为0.05pcts（环比-0.09pcts）。
  • 持有基金数量减少至198家（环比-60家），主要由于疫情反复对终端动销造成影响。
• 大众食品板块：
  • 预加工食品重仓持股占比为0.31%（环比+0.04pcts），超配比例为0.18%（环比持平）。
  • 熟食板块重仓持股占比为0.10%（环比+0.03pcts），超配比例为0.04%（环比+0.03pcts）。
  • 零食板块重仓持股占比为0.06%（环比+0.02pcts），超配比例为-0.04%（环比+0.01pcts）。
  • 烘焙板块重仓持股占比为0.04%（环比+0.01pcts），超配比例为-0.03%（环比+0.02pcts）。

关键信息

基金持仓变化

• 前20大重仓股：食品饮料板块前20大重仓股均为白酒企业，白酒板块持仓占比及排名基本提升，其中贵州茅台保持市场第一。
• 白酒个股变动：
  • 贵州茅台：重仓市值占比5.13%（+0.12pcts）
  • 泸州老窖：重仓市值占比2.17%（+0.20pcts）
  • 五粮液：重仓市值占比1.84%（-0.28pcts）
  • 山西汾酒：重仓市值占比1.43%（-0.01pcts）
  • 洋河股份：重仓市值占比0.73%（-0.05pcts）
  • 古井贡酒：重仓市值占比0.75%（+0.32pcts）
  • 今世缘：重仓市值占比0.10%（+0.01pcts）
  • 舍得酒业：重仓市值占比0.11%（-0.11pcts）
  • 酒鬼酒：重仓市值占比0.07%（-0.15pcts）
• 其他板块变动：
  • 啤酒板块新增燕京啤酒，洽洽食品进入零食板块。
  • 调味品板块减少海天味业，其他酒类个股退出前20大重仓席位。

投资建议

• 白酒板块：高端白酒需求确定性强，推荐贵州茅台、五粮液和泸州老窖；地产酒推荐洋河股份，关注古井贡酒；次高端推荐山西汾酒，关注舍得酒业。
• 食品板块：
  • 头部企业：推荐安井食品、绝味食品、立高食品。
  • 细分龙头：推荐伊利股份、洽洽食品。

风险提示

• 疫情反复可能影响供应链。
• 需求修复缓慢。
• 成本持续上行。

结论

3Q22食品饮料行业基金持仓整体呈现积极态势，白酒板块表现尤为突出，而乳制品板块因疫情影响出现减配。各细分板块中，预加工食品、熟食和零食板块有所改善，烘焙板块则维持低配。整体来看，白酒和大众食品板块具有较强的抗风险能力和增长潜力，值得重点关注。