20220724-安信证券-食品饮料行业专题报告_22Q2基金持仓分析_整体持仓提升_白酒获加配_食品分化_11页_567kb

22Q2 基金持仓分析总结

核心内容

2022年第二季度，基金对食品饮料板块的配置比例有所回升，白酒板块的持仓比例显著提升，而食品股则呈现分化趋势。整体来看，基金在食品饮料板块的持仓比例为8.31%，较2022年第一季度提升1.30个百分点，标志着连续五个季度的下滑趋势结束。白酒板块的持仓比例达到7.26%，超配幅度为7.46个百分点，连续三个季度扩大。食品股方面，乳品、调味发酵品和肉制品的持仓比例有所下降，而食品综合类略有上升。

主要观点

• 食品饮料整体持仓回升：22Q2基金对食品饮料板块的配置比例为8.31%，环比提升1.30个百分点，基本回到2021年的水平。
• 白酒持仓提升：白酒持仓比例为7.26%，超配幅度为7.46个百分点，较22Q1提升1.28个百分点，显示机构对白酒板块信心增强。
• 食品股持仓分化：乳品、调味发酵品、肉制品等子品类持仓有所下降，而食品综合类略有提升。
• 头部白酒仍受青睐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等头部白酒公司持仓比例和基金持有数量均有所增加，洋河股份重回基金重仓股前20名。
• 伊利股份排名下滑：伊利股份基金持仓比例下滑至0.44%，排名降至第20位，反映其在整体资金风格切换下的表现不佳。
• 啤酒板块持仓增加：青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒等啤酒公司基金持有数量均环比增加，显示机构对啤酒板块复苏的期待。

关键信息

基金持仓比例变化

• 食品饮料板块：22Q2配置比例为8.31%，环比提升1.30个百分点。
• 白酒板块：22Q2配置比例为7.26%，超配幅度为7.46个百分点，环比提升1.28个百分点。
• 乳品：22Q2配置比例为0.47%，环比下降0.06个百分点。
• 食品综合：22Q2配置比例为0.23%，环比上升0.06个百分点。
• 调味发酵品：22Q2配置比例为0.08%，环比上升0.01个百分点。
• 肉制品：22Q2配置比例为0.04%，环比下降0.01个百分点。
• 啤酒板块：22Q2配置比例为0.37%，环比上升0.08个百分点。

基金重仓股变动

• 基金重仓股前20名：食品饮料板块占6只，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份和伊利股份。
• 白酒持仓排名：贵州茅台保持第1，五粮液上升至第4，泸州老窖上升至第5，山西汾酒上升至第7，洋河股份重回前20。
• 食品股持仓：伊利股份排名下滑至第20，而安井食品、绝味食品、海天味业等基金持股数量显著增加。

个股持有基金数分析

• 白酒板块：22Q2持有基金数量排名前10中，白酒股占7席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、古井贡酒。
• 啤酒板块：青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒持有基金数均环比增加，但青岛啤酒持股数量略有下降。
• 食品板块：安井食品、绝味食品、海天味业等基金持股数量显著上升，而伊利股份、涪陵榨菜、金禾实业、双汇发展基金持股数下降。

投资策略

• 中长期看好：继续看好“疫情+刺激”完整周期下食品饮料板块的表现，其穿越周期的能力被历史经验验证。
• 复苏逻辑下推荐：优先推荐基本面在刺激后得到强化的高端品板块和受益于集中度提升的大众品龙头。
• 白酒推荐：
  • 重点推荐：五粮液、今世缘、洋河股份、古井贡酒等基本面扎实、市场预期不充分、估值有优势的公司。
  • 弹性推荐：山西汾酒、舍得酒业等确定性强和招商进程初期的公司。
  • 其他推荐：贵州茅台、泸州老窖、伊力特、老白干等。
• 大众品推荐：
  • 重点推荐：啤酒板块（青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒）及竞争壁垒强化的食品龙头（安井食品、绝味食品、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、天味食品）。
  • 短期关注：油脂下行对烘焙的催化，推荐立高食品、海融科技等。

风险提示

• 疫情反复：可能对消费复苏造成不利影响。
• 需求恢复不力：可能影响板块整体表现。
• 食品安全问题：可能引发市场风险。
• 场景复苏不达预期：可能导致板块业绩调整。
• 茅台供给增加：可能影响批价预期。

行业评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 本报告由赵国防分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格。
• 本报告内容及观点均来自合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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