20200726-安信证券-Q2基金食品饮料持仓分析_白酒持仓增加_更加聚焦头部_8页_1mb

食品饮料行业Q2基金持仓分析总结

核心内容概述

2020年第二季度，食品饮料板块的基金持仓配置比例为7.00%，较第一季度增长0.19个百分点，整体处于历史较高水平。其中，白酒板块的持仓比例为5.52%，环比增加0.62个百分点，成为基金配置的重点。食品板块则因估值高企和部分公司业绩不及预期，持仓比例略有下降。

主要观点

白酒板块

• 白酒板块在Q2获得基金大幅加仓，持仓比例达到历史高位，仅低于2012年Q1-Q3和2019年Q2-Q4。
• 茅台和五粮液是基金重仓的首选，其中茅台持仓比例为2.48%，环比上升0.12个百分点；五粮液持仓比例为1.62%，环比上升0.41个百分点，超越中国平安成为全市场重仓比例第二。
• 部分白酒公司如泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业等出现减持，但市场对白酒消费恢复预期较强，尤其是五一和端午节期间宴席消费的回暖。

食品板块

• 食品股持仓整体下滑，主要因Q1涨幅较大导致估值高企，机构选择减仓。
• 伊利股份因Q1业绩不及预期，跌出机构重仓前20名，但Q2销售恢复良好，持仓有所回升。
• 双汇发展持仓基本持平，但Q2业绩向好，市场对其产品渠道改革和成本下降逻辑逐渐认可。
• 食品板块中，部分个股如海天味业、绝味食品、中炬高新、涪陵榨菜等出现显著减持，而双汇发展、百润股份、恒顺醋业、妙可蓝多等则获得增持。

关键信息

基金持仓变化

• 白酒持仓增加：Q2白酒持仓比例为5.52%，环比增加0.62个百分点。
• 食品持仓略有下滑：Q2食品股持仓比例下降，其中乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品等子板块均出现环比下降。
• 基金重仓股变化：Q2基金重仓比例最高前20名中，食品饮料股仅占2只（茅台、五粮液），较Q1减少2只，伊利股份和泸州老窖退出前20名。

个股持有基金数分析

• 白酒股增持：五粮液增持领先，持有基金数增加313家，增持3682万股；今世缘、口子窖、洋河股份、古井贡酒也分别增持。
• 食品股减持：伊利股份、海天味业、绝味食品、中炬高新、涪陵榨菜等均出现较大减仓。
• 啤酒板块受追捧：主要啤酒标的因Q2销售恢复良好，估值显著提升，获得基金增持。

投资建议

• 推荐个股：
  • 大众品：伊利股份、双汇发展
  • 大餐饮：三全食品、安井食品
  • 大休闲：洽洽食品、盐津铺子、妙可蓝多、百润股份
  • 调味品：涪陵榨菜、中炬高新、恒顺醋业
• 白酒推荐：茅台、五粮液、汾酒为核心，同时推荐顺鑫农业、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、洋河股份；重视伊力特。

风险提示

• 疫情反复可能对消费行业，尤其是白酒板块产生超预期影响。
• 板块估值存在泡沫风险，需警惕市场波动。

图表说明

• 图1：食品饮料的基金持仓变化图
• 图2：白酒的基金持仓变化图
• 图3：2020Q2茅台、五粮液持仓上升
• 图4：2020Q2伊利持仓下降，双汇基本持平
• 图5：板块持有基金数前十公司之持有基金数变化直观图

表格说明

• 表1：2019Q2-2020Q2基金重仓股情况
• 表2：2020Q2持有基金数最多的前十名食品饮料公司及2019Q1以来变化情况
• 表3：持有基金数最多的股票中，五粮液领先加仓，伊利股份、泸州老窖、海天味业、山西汾酒等均有不同程度减持
• 表4：2020Q2基金持股占流通股比例最高前十标的自2019Q1以来持股占流通股比例变化情况

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

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