20200722-兴业证券-食品饮料2020H1基金持仓分析_板块整体超配回落_白酒超配提升_9页_812kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2020年上半年食品饮料板块及其中重点白酒企业的基金持仓情况，指出整体板块配置比例有所回落，但白酒板块配置比例和超配比例均出现回升。同时，报告对A股重仓股集中度及重点个股的持仓变化进行了总结，并给出了对相关公司的投资评级。

主要观点

1. 食品饮料板块整体配置情况

• 食品饮料板块（主动型）重仓占比为 15.35%，环比提升 0.2pct。
• 2020H1超配比例为 6.4%，环比下降 0.94pct，连续三个季度回落。
• 尽管超配比例下降，但仍高于 2009年以来超配比例的均值（5.77%）。

2. 白酒板块配置情况

• 白酒板块重仓配比为 12.25%，环比提升 1.27pct，为 2019Q2以来首次回升。
• 白酒板块超配比例为 6.1%，环比提升 0.27pct，高于 2009年以来超配比例的均值（3.83%）。

3. 调味品及肉制品板块配置情况

• 调味品重仓配比为 0.56%，环比下降 0.28pct，超配比例为 -0.52%，仍处于低配状态。
• 肉制品及其他食品重仓配比为 1.73%，环比下降 0.41pct，超配比例为 0.87%，低于 2009年以来历史平均（0.55%）。

4. 乳制品及其他饮料板块配置情况

• 乳制品重仓配比为 0.59%，环比下降 0.44pct，超配比例为 0.11%，低于 2009年以来历史均值（1.43%）。
• 其他饮料（如啤酒）重仓配比为 0.22%，环比上升 0.07pct，但超配比例仍为 -0.18%，处于低配状态。

5. A股重仓股集中度变化

• A股前20大重仓股占基金投资股票市值比为 17.66%，环比提升 0.19pct，为 2019Q2以来首次回升。
• 贵州茅台、五粮液重仓占比分别提升至 2.48%、1.62%，伊利股份、泸州老窖则不在前20大重仓股中。

6. 食品饮料板块前十重仓股变化

• 洋河股份重回食品饮料前十大重仓股，海天味业不在列。
• 前十大个股中，7家为白酒企业，3家为大众品企业。
• 白酒重点个股中，茅台、五粮液持股市值占比继续提升，其余个股持股市值占比普遍下降。

7. 投资评级

• 贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒等公司均获得 审慎增持 评级。

关键信息

风险提示

• 宏观经济下行压力
• 食品安全问题
• 海外疫情超预期
• 五粮液、茅台渠道管控效果不达预期

报告结构

1. 2020H1食品饮料板块基金持仓分析

• 1.1 食品饮料超配环比继续回落
• 1.2 白酒超配比例环比提升
• 1.3 调味品、肉制品配置比例回落
• 1.4 乳制品配置比例下降，啤酒等其他饮料依旧低配

2. 2020H1重仓集中度及重点个股情况

• 2.1 A股重仓集中度回升，茅台、五粮液占比提升
• 2.2 食品饮料前十重仓股：洋河股份重回前十

3. 风险提示

附注

• 报告数据来源为 Wind，整理自 兴业证券经济与金融研究院。
• 投资评级基于 12个月内相对基准指数的涨跌幅，分为 股票评级 和 行业评级。
• 报告中所引用的业绩数据为 过往表现，不构成未来回报的保证。