20220802-光大证券-2Q22食品饮料行业基金持仓分析_白酒加配明显_食品细分龙头韧性足_14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年第二季度（2Q22）食品饮料行业的基金持仓情况，指出食品饮料板块的重仓比例迎来拐点，超配比例位居全行业第一。整体来看，白酒板块的配置需求维持高位，食品细分龙头表现出较强的抗风险能力。

白酒板块：2Q22重仓持股占比提升至12.38%（环比+2.49pcts），超配比例为6.76%（环比+1.68pcts）。全国性品牌如茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒的重仓持股市值占比明显增加，区域品牌如舍得酒业、古井贡酒、今世缘等也有小幅提升。
乳制品板块：受疫情影响，重仓持股占比下降至0.74%（环比-0.17pcts），超配比例下降至0.04%（环比-0.21pcts）。预计下半年随着疫情可控，收入端扰动将减小。
大众食品板块：
- 预加工食品：重仓持股占比提升至0.27%（环比+0.14pcts），超配比例为0.18%（环比+0.12pcts），主要受益于C端扩张及物流逐步通畅。
- 熟食板块：重仓持股占比提升至0.07%（环比+0.04pcts），超配比例转正至0.01%（环比+0.02pcts），绝味食品逆势扩张提升了板块排名。
- 零食板块：重仓持股占比略有下降至0.04%（环比-0.01pcts），超配比例为-0.05%（环比-0.01pcts）。
- 烘焙板块：重仓持股占比略有改善至0.03%（环比+0.02pcts），超配比例为-0.05%（环比持平）。

基金持仓变化：
- 白酒板块整体加配明显，贵州茅台重回市场第一。
- 食品饮料板块前20大重仓股中，白酒、啤酒、预加工食品持股占比提升，乳制品、调味发酵品、熟食板块则有小幅调整。
- 五粮液与泸州老窖排名对调，舍得酒业上升2名，今世缘、水井坊上升1名。
投资建议：
- 白酒：推荐五粮液和洋河股份，把握低估值与成长弹性，次高端白酒推荐舍得酒业。
- 食品板块：推荐伊利股份（乳制品）、绝味食品（卤制品）、安井食品（速冻食品）、洽洽食品（休闲食品）、立高食品（烘焙）。
风险提示：
- 疫情反复可能影响供应链和需求端。
- 成本持续上升可能对利润造成压力。

重仓持股占比：12.38%（环比+2.49pcts）
超配比例：6.76%（环比+1.68pcts）
头部企业表现：
- 贵州茅台：占比40.5%（环比-5pcts）
- 五粮液：占比17.1%（环比+2.3pcts）
- 泸州老窖：占比15.9%（环比+0.4pct）
- 山西汾酒：占比11.6%（环比+1.5pcts）
- 洋河股份：占比0.77%（环比+0.16pct）
- 舍得酒业：占比0.22%（环比+0.06pct）
- 古井贡酒：占比0.42%（环比+0.18pct）
- 今世缘、酒鬼酒、水井坊市值占比小幅提升。

预加工食品：
- 重仓持股占比：0.27%（环比+0.14pcts）
- 超配比例：0.18%（环比+0.12pcts）
- 核心企业：安井食品，受益于C端扩张和物流恢复。
熟食板块：
- 重仓持股占比：0.07%（环比+0.04pcts）
- 超配比例：0.01%（环比+0.02pcts）
- 核心企业：绝味食品，逆势扩张带动板块提升。
零食板块：
- 重仓持股占比：0.04%（环比-0.01pcts）
- 超配比例：-0.05%（环比-0.01pcts）
- 主要企业：洽洽食品、甘源食品，受坚果淡季和疫情影响。
烘焙板块：
- 重仓持股占比：0.03%（环比+0.02pcts）
- 超配比例：-0.05%（环比持平）
- 核心企业：立高食品、桃李面包，表现略有改善。