20221216-大有期货-黑色产业链研究周报_宏观利好不断_黑色系整体偏强_39页_2mb

黑色系产业链周报总结（20221212-20221216）

核心内容

本周黑色系整体偏强，受宏观利好及市场情绪积极影响，螺纹、铁矿等品种表现较好。但随着价格高位运行，部分品种面临回调风险。整体来看，供需变化、库存情况、利润修复及市场情绪是影响黑色系走势的主要因素。

主要观点

钢材

• 表需回升：螺纹表观消费意外大幅回升，或因下游节前积极备货，但淡季压力仍存。
• 供给变化：钢厂产量环比小降，主要减量来自短流程电炉，部分高炉复产，钢厂利润有所修复。
• 库存情况：全国钢材总库存由增转降，钢厂库存和社库均小幅下降。
• 价差表现：螺纹与热轧价差基本稳定，冷热轧价差小幅收窄。
• 周度策略：螺纹、铁矿多单离场，双焦05合约以反弹沽空思路对待。

铁矿石

• 发运量减少：澳巴发运量环比回落，主要减量来自力拓和FMG，海外矿山存在季末冲量预期。
• 港口库存增加：港口库存环比小幅上升，疏港量回升，但存在回调风险。
• 需求反弹：铁水产量小幅反弹，钢厂利润修复，部分高炉复产。
• 价差表现：铁矿1-9价差稳定，基差小幅走弱。
• 周度策略：螺纹、铁矿多单离场，双焦05合约以反弹沽空思路对待。

双焦

• 现货补库支撑：焦企有意第四轮提涨，但钢厂利润未明显改善，现货提涨空间有限。
• 蒙煤通关高位：下游补库积极，支撑口岸价格。
• 库存增加：焦炭和焦煤库存环比小幅上升，缺乏上涨驱动。
• 价差收缩：焦炭1-5价差继续收缩，焦煤基差走弱。
• 周度策略：双焦05合约逢高沽空为主。

动力煤

• 供应收缩：主产区煤矿减产，下游采购不积极，坑口市场偏弱。
• 需求回升：寒潮天气拉动电厂日耗，但同比持平，市场看涨预期不强。
• 库存变化：北方港口库存回升，港口价格偏弱。
• 流动性不足：动力煤期货流动性差，保证金高，建议回避。
• 价差稳定：动力煤1-5、5-9、1-9价差均保持稳定。

关键信息汇总

供应

• 螺纹：产量环比小降，短流程电炉减产。
• 热卷：产量环比小幅增加。
• 铁矿：发运量环比回落，主要来自力拓和FMG；疏港量小幅回升。
• 焦炭：焦企产量环比增加，钢厂铁水产量小幅反弹。
• 焦煤：焦企库存环比小幅减少，洗煤厂开工率上升。
• 动力煤：主产区煤矿减产，原煤产量增速放缓。

需求

• 螺纹：表观消费环比大幅增加，建材成交环比上升。
• 热卷：表观消费企稳，冷轧表观消费小幅上升。
• 铁矿：铁水产量小幅增加，钢厂利润修复。
• 焦炭：下游补库积极，支撑现货价格。
• 动力煤：电厂日耗回升，但下游采购积极性一般。

库存

• 螺纹：社会库存小幅上升，钢厂库存下降。
• 热卷：社会库存略增，钢厂库存小幅上升。
• 铁矿：港口库存增加，钢厂库存小幅上升。
• 焦炭：港口库存增加，焦企库存小幅下降。
• 焦煤：港口库存小幅下降，焦企库存增加。
• 动力煤：北方港口库存回升，全国重点电厂库存小幅下降。

基差

• 螺纹：华东、华北基差小幅走强，华南基差走弱。
• 铁矿：基差小幅走弱，PB粉基差走弱。
• 焦炭：基差大幅走强。
• 焦煤：基差明显收窄。
• 动力煤：基差高位波动。

利润

• 螺纹：电炉利润修复，钢厂利润明显改善。
• 铁矿：进口利润修复。
• 焦炭：吨焦利润小幅上升，但仍有亏损。
• 焦煤：利润稳中有升。
• 动力煤：利润持稳。

周度策略建议

• 螺纹：震荡偏强，建议多单离场。
• 铁矿：震荡偏强，建议多单离场。
• 双焦：05合约以反弹沽空思路对待。
• 动力煤：缺乏上涨驱动，建议回避。

行业动态与政策

• 中央经济工作会议：强调房地产市场平稳发展，支持刚性和改善性住房需求。
• 山西省政策：加快复工复产，完成全年煤炭增产目标。
• 电炉钢发展：预计2023年电炉钢产能将新增2000万吨，总产能将突破2.1亿吨。

期现数据

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