20220527-大有期货-黑色产业链研究周报_宏观利多频现_螺纹企稳反弹_38页_24mb

宏观利多频现，螺纹企稳反弹

核心内容概述

本周黑色产业链整体呈现震荡走势，部分品种在宏观利好支持下有所反弹，但受制于需求疲软及政策调控，多数品种仍面临较大的回调压力。螺纹钢价格企稳反弹，但需关注实际需求恢复情况；铁矿石受供应回升及政策影响，短期震荡偏强，但中长期仍面临压力；双焦市场在前期调整后有所反弹，但需求不足限制反弹空间；动力煤价格偏弱，受政策调控和淡季影响，市场整体趋于宽松。

主要观点

• 钢材市场：上海解封在即，但北京等地疫情加剧，需求恢复仍需观察。钢厂减产趋势明显，钢材产量环比下降，表观消费偏弱。社会库存小幅下降，但钢厂库存维持高位。螺纹钢期货价格震荡，远月合约表现偏弱。
• 铁矿石市场：国内外供应稳步回升，港口库存持续去化。钢厂采购趋缓，铁水产量回升，基本面偏强支撑矿价。但受钢材需求疲弱及粗钢产量压减预期影响，中长期矿价仍面临压力。
• 双焦市场：焦煤库存高企，焦炭四轮提降全线亏损，焦企挺价意愿强。双焦反弹力度有限，短期以观望为主，关注强预期与弱现实的博弈。
• 动力煤市场：煤炭保供稳价政策持续发力，需求仍处于淡季，港口库存回升，价格面临压力。限仓政策导致盘面流动性下降，建议保持观望。

关键信息

螺纹钢

• 供应：持续下降
• 需求：同环比均偏弱
• 库存：社会库存下降，钢厂库存增加
• 基差：走弱
• 利润：低位震荡
• 周度评级：震荡

热卷

• 供应：持续下降
• 需求：环比大幅走弱
• 库存：社会库存增加
• 基差：走弱
• 利润：低位震荡
• 周度评级：震荡

铁矿石

• 供应：内外供应回升
• 需求：稳中有升
• 库存：港口库存持续下滑
• 基差：走弱
• 利润：进口利润修复
• 周度评级：震荡偏强

焦炭

• 供应：小幅下滑
• 需求：稳中有增
• 库存：全面反弹
• 基差：大幅走弱
• 利润：焦企普遍亏损
• 周度评级：震荡

焦煤

• 供应：蒙煤增量明显
• 需求：整体持稳
• 库存：总库存低但矿库存高
• 基差：大幅走强
• 利润：高位回落
• 周度评级：震荡

动力煤

• 供应：持稳
• 需求：终端有所回升
• 库存：港口库存延续回升
• 基差：小幅波动
• 利润：持稳
• 周度评级：震荡

周度策略

• 螺纹钢：维持观望
• 热卷：维持观望
• 铁矿石：关注基本面支撑，短期震荡偏强
• 双焦：维持观望
• 动力煤：保持观望，关注政策与供需变化

一周要闻概览

• 房地产政策放松：唐山取消部分商品住房限购政策，首套房首付比例降至20%。
• 进口钢坯预期增长：因斋月影响及俄罗斯低价资源进入，预计6-7月中国进口钢坯将增长。
• 煤炭政策加强：国家发改委明确煤炭领域经营者不得哄抬价格，加强保供稳价政策执行。
• 国务院稳经济会议：5月25日召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调政策落实和经济复苏。

产业数据概览

总结

整体来看，黑色产业链在宏观利好推动下情绪回暖，但实际需求疲软和政策调控抑制了价格反弹力度。螺纹钢企稳反弹，但需关注需求恢复情况；铁矿石短期震荡偏强，但中长期仍有回落压力；双焦市场反弹有限，建议观望；动力煤价格承压，流动性下降，亦需保持谨慎。市场参与者应密切关注政策动态及实际需求变化，以应对未来波动。