20231124-大有期货-黑色研究周报_基本面矛盾累积_钢价冲高回落_39页_2mb

黑色研究周报（20231113-20231117）

一、钢材

• 供给端：产量环比增加，钢厂利润修复推动生产积极性提高，短期产量难以大幅下降。
• 需求端：北方入冬，终端需求季节性走弱，终端需求表现为弱势。
• 库存端：螺纹钢社会库存降幅收窄，钢厂库存降幅明显收窄，12月可能迎来库存拐点。
• 价格：基本面矛盾累积抑制钢价上行空间，宏观预期推动作用边际减弱，短期维持震荡。

二、铁矿石

• 供给端：进口矿供给明显回升，四大矿山在价格高位下年度目标概率较大。
• 需求端：钢厂例行检修增多，铁水产量有所下滑，钢厂利润修复后形成部分支撑。
• 库存端：港口库存环比小幅增加，进口利润或倒挂。
• 政策：国家开会监管，要求遏制炒作。
• 价格：短期维持高位震荡。

三、双焦

• 供应端：安全检查强化，焦煤供应小幅收缩，焦化利润修复支撑焦炭第二轮提涨。
• 需求端：钢厂利润修复，对焦炭需求仍存支撑。
• 库存端：焦煤厂库继续回升，焦钢库存两端数据差异明显。
• 价格：焦炭盘面升水幅度较大，但现货端继续涨幅不充分，短期高位震荡。

四、动力煤

• 供应端：部分地区供应收紧预期较强，安全形势紧张或有一定影响。
• 需求端：电厂日耗回升，但库存压力仍较明显。
• 价格：涨跌互现，期货无流动性，短期持稳震荡。

五、策略建议

• 钢材：利润回落，短期震荡。
• 铁矿：进口矿供应稳增，进口利润倒挂，建议高位震荡策略。
• 双焦：供应收缩与需求支撑交织，基差修复后，短期高位震荡。
• 动力煤：库存维持高位，建议观望为主。

六、重要数据

• 钢材库存：总库存130998万吨，环比降2688万吨，连续7周下降。
• 调控政策：国家发改委、市场监管总局、证监会联合对铁矿石价格进行监管会议。
• 安全检查：山西吕梁安全检查停产煤矿增加，停产能约4860万吨。

周报总结

报告指出当前黑色产业链供需结构发生变化，供给端供给略有增加，而需求逐步进入淡季，导致钢价冲高回落。同时，监管加强抑制囤积炒作行为，对价格形成一定压制预期。破题上行空间受限，整体维持震荡看法。