20221202-大有期货-黑色产业链研究周报_强预期加码_黑色系整体表现偏强_39页_2mb

黑色系产业链周报总结（20221128-20221202）

核心内容概述

本周黑色系产业链整体表现偏强，主要受到宏观政策利好和市场预期支撑，但需求端表现偏弱，库存开始回升，部分品种存在回调风险。螺纹、热卷、铁矿、焦炭等品种表现震荡偏强，而动力煤市场则因流动性差及保证金高，建议谨慎操作。

主要观点

• 钢材：需求季节性减弱，表观需求环比下降，库存进入累库周期，钢厂利润仍处于低位，电炉开工率下降，市场整体震荡偏强。
• 铁矿：供应小幅增加，港口库存下降，铁水产量企稳，宏观利好支撑矿价，但终端需求疲软限制涨幅。
• 双焦：焦炭现货提涨落地，但上涨空间受限；焦煤库存下降，价格小幅走强，但基差修复后盘面上涨阻力加大。
• 动力煤：产地供应稳定，港口市场回暖带动价格反弹，但电厂日耗仍偏低，旺季特征不明显，期货流动性差，建议回避。

关键信息汇总

一、钢材

• 供应：钢厂开工率环比小降，铁水产量企稳。
• 需求：表观需求环比下降，建材成交下滑。
• 库存：钢厂库存环比微增，社会库存环比微降。
• 基差：螺纹华东基差走弱，热轧基差走弱。
• 利润：长流程维持低利润，短流程亏损扩大。
• 周度策略：螺纹1-5反套继续持有，热轧观望，双焦关注远月沽空机会。

二、铁矿石

• 供应：澳巴发运量环比小增，巴西和FMG为主要增量。
• 需求：铁水产量企稳，但低于平控目标。
• 库存：港口库存环比下降，钢厂库存环比微增。
• 基差：远期基差收缩，铁矿1-5价差走弱。
• 利润：进口利润修复。
• 周度策略：铁矿暂时观望，存在高位回落风险。

三、焦煤焦炭

• 供应：焦企产量环比略降，产能利用率下降。
• 需求：铁水产量企稳，焦炭提涨落地，但普遍亏损。
• 库存：焦炭库存去化，焦煤库存小幅上升。
• 基差：焦炭基差收缩，焦煤基差走强。
• 价差：焦炭1-5价差大幅收缩，焦煤1-5价差收缩。
• 周度策略：双焦近月观望，如现货上涨乏力，关注远月逢高沽空。

四、动力煤

• 供应：产地供应稳定，港口调入恢复，库存回升。
• 需求：电厂日耗回升缓慢，同比偏低，旺季特征不明显。
• 库存：北方港口库存持续反弹，港口价格止跌反弹。
• 价差：动力煤1-5价差走弱，1-9价差走弱。
• 周度策略：动力煤期货流动性差，建议回避。

品种周度评级

市场动态

• 宏观因素：美联储加息预期放缓，国内地产政策利好，疫情管控优化，市场预期改善。
• 季节性影响：全国大面积降温，需求季节性减弱。
• 库存变化：钢材库存进入累库周期，铁矿港口库存下降，焦炭库存去化。
• 价格表现：螺纹、热轧期货表现偏弱，远月合约表现偏强；动力煤期货表现震荡。

市场建议

• 螺纹：继续持有1-5反套，关注震荡行情。
• 铁矿：暂时观望，存在高位回落风险。
• 双焦：近月观望，若现货上涨乏力，关注远月逢高沽空机会。
• 动力煤：期货流动性差，建议回避。

附：数据摘要

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。报告信息来源于公开资料，大有期货不对其准确性或完整性作出任何保证。市场有风险，投资需谨慎。