20230217-大有期货-黑色产业链研究周报_市场情绪回暖_黑色系集体走强_39页_25mb

黑色系产业链周报总结（20230213-20230218）

核心内容概览

本周黑色系产业链整体呈现回暖态势，钢材与铁矿石价格有所上涨，而焦煤焦炭与动力煤则维持震荡状态。市场情绪的改善推动了螺纹钢和热卷的走强，但需求恢复速度较快，导致库存累积速度放缓，而动力煤由于下游采购意愿不足，价格仍承压。

主要观点与关键信息

1. 钢材

• 供应与需求：本周钢材总库存环比增加33.96万吨，其中钢厂库存和社库均有所增长。螺纹产量环比增加17.24万吨，表观消费环比大幅回升85.5万吨，显示需求恢复速度较快。
• 市场情绪：随着下游复工，市场情绪明显回暖，螺纹05合约短期维持震荡偏强走势，但需密切关注后续需求恢复情况。
• 价格表现：螺纹主力合约表现强于现货，华东螺纹基差走弱，螺纹5-10价差走扩，反映远期合约价格预期上升。
• 成本与利润：钢厂利润较弱，长流程利润有所修复，但短流程仍处于亏损状态。

2. 铁矿石

• 供应情况：澳洲19港发运量环比大幅下降604万吨，进入发运淡季，预计发运维持低位。港口库存小幅上升，但同比仍处低位。
• 需求与产量：铁水产量继续增长至230.81万吨，钢厂库存偏低，供应端尚未完全恢复。
• 价格走势：铁矿石期价冲击900关口，但大商所发布风险提示，需警惕监管风险，短期追多需谨慎。
• 价差与基差：铁矿1-9价差走弱，基差收缩，显示期现价格差距缩小，但远期价格仍存在上行空间。

3. 双焦（焦炭与焦煤）

• 供应与库存：焦炭与焦煤供应恢复较好，但焦炭需求增长有限，库存仍处于高位。
• 价格表现：焦炭价格受钢厂低利润影响，上方空间受限；焦煤价格受澳煤进口政策不确定性影响，仍面临压力。
• 价差与基差：焦炭基差大幅收缩，焦煤基差走弱，显示市场对远期价格预期下降。
• 利润与成本：焦炭利润小幅回升，但部分焦企仍亏损；焦煤利润稳定，但整体趋势趋弱。

4. 动力煤

• 供应情况：产地煤矿产能利用率高位，供应充足。
• 需求与库存：下游采购意愿较弱，港口库存回升至历史高位，但价格反弹有限。
• 价格走势：动力煤期货流动性不足，保证金水平较高，建议回避。
• 市场预期：整体预期仍偏悲观，终端拉运积极性不足，价格承压。

周度策略

• 螺纹：前期多单继续持有，关注下游需求恢复情况。
• 铁矿石：市场情绪回暖，但需注意监管风险，短期追多需谨慎。
• 焦炭与焦煤：暂以观望为主，关注澳煤进口政策变化。
• 动力煤：建议回避，市场预期偏弱，价格承压。

产业数据一览

一周要闻

• 邯郸市启动重污染天气橙色预警，烧结限产50%，影响区域钢厂产能利用率。
• 2023年机械工业经济运行平稳向好，主要经济指标前低后高。
• 中国粗钢产量同比下降2.1%，钢材进口量创1993年以来最低。
• 深圳市二手房成交量环比增长40%，显示房地产市场逐步回暖。
• 澳巴发运总量环比大幅下降，铁矿石供应进入淡季。
• 港口库存持续累积，但趋势有所放缓。

总结

本周黑色系产业链整体情绪回暖，螺纹和铁矿石价格有所走强，但动力煤与焦炭仍处于震荡状态。钢材需求恢复较快，但供应释放不及需求，库存累积速度放缓；铁矿石发运量下降，港口库存仍处低位，但期价接近阶段性高点，需注意监管风险；焦炭与焦煤供应恢复较好，但需求增长有限，利润空间受限；动力煤供应高位，需求疲软，价格承压，建议回避。整体来看，黑色系在宏观乐观预期支撑下表现较强，但需关注需求验证及政策变化。