20230106-大有期货-黑色产业链研究周报_地产再传利好_钢价继续高位运行_39页_2mb

黑色产业链研究周报（20230103-20230106）总结

核心内容概览

本报告分析了2023年1月3日至1月6日期间，黑色产业链各主要品种（螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤）的供需变化、库存情况、价格波动及市场策略。

一、钢材

主要观点

• 供应：螺纹钢产量环比下降23.88万吨，热轧产量小幅下降，线材产量微升，冷轧和中厚板产量略有下滑。
• 需求：螺纹钢表观需求大幅下降，热轧表观需求小幅走弱，建材成交环比减少。
• 库存：钢材社会库存加速累库，总库存环比增加79.63万吨，钢厂库存有所下降，但社会库存增加明显。
• 基差与价差：螺纹钢基差走弱，热轧基差小幅走强，螺纹-热轧价差收窄，冷热价差收窄。
• 策略：短期钢材价格维持高位震荡，宏观利好支撑盘面，但基本面疲软限制上涨空间。

二、铁矿石

主要观点

• 供应：海外矿山发运量高位，但季末冲量结束，发运量环比回落。澳巴发运总量下降，内矿供应维持低位。
• 需求：铁水产量环比下降，钢厂库存持续回升，港口库存小幅下滑。
• 库存：港口库存环比下降，钢厂库存回升，铁矿石价格受政策扰动影响，短期内承压。
• 基差与价差：铁矿石基差大幅走弱，远期现货溢价上升，盘面表现近弱远强。
• 策略：宏观扰动加强，钢矿价格波动加剧，短期多看少动；节前盘面震荡，双焦逢高沽空。

三、焦炭与焦煤

主要观点

• 供应：焦炭现货首轮提降落地，市场预计仍有1-2轮降价；焦煤供应小幅回升，部分煤矿复产。
• 需求：焦炭和焦煤需求维持低位，焦化企业利润承压。
• 库存：焦炭库存小幅下降，焦煤库存回升，港口库存减少。
• 基差与价差：焦炭基差大幅收窄，焦煤基差走弱，焦/煤比价微升。
• 策略：双焦盘面节前偏震荡，以逢高沽空为主。

四、动力煤

主要观点

• 供应：产地供应收缩，贸易商观望，终端采购疲软。
• 需求：电厂日耗高位波动，但下游采购不积极，非电需求走弱。
• 库存：北方港口库存持续回升，港口市场看跌情绪增强。
• 基差与价差：动力煤基差波动，远期价差走弱，期货流动性不足。
• 策略：建议回避动力煤期货，因流动性差及保证金水平高。

五、市场动态与政策影响

• 地产政策利好：地产再传政策性利好，宏观预期支撑多头情绪。
• 发改委监管：发改委召开会议，研究加强铁矿石价格监管，打击哄抬价格行为，市场情绪受扰动。
• 国资委要求：煤炭企业加快产能核增，释放先进产能，带头执行电煤中长期合同价格机制。
• 市场成交数据：元旦假期期间，重点城市新房成交面积增长超两成，但三四线城市仍低迷。
• 汽车库存：中国汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上，库存压力存在。

六、周度策略总结

• 宏观扰动：政策面扰动增强，钢矿价格波动加剧，短期多看少动。
• 钢材：节前维持高位震荡，关注地产政策及需求变化。
• 铁矿石：短期承压，远期表现偏强。
• 双焦：节前震荡偏弱，建议逢高沽空。
• 动力煤：期货流动性不足，建议回避。

关键信息汇总

供应与需求

库存变化

价差与基差

总结

整体来看，黑色产业链在节前进入淡季，供需双弱，库存加速累库，市场情绪受政策扰动影响。地产政策利好支撑钢材盘面，但需求疲软限制上涨空间；铁矿石价格受发运量回落及政策监管影响承压运行；双焦需求低位，价格震荡偏弱；动力煤期货流动性不足，建议回避。短期市场维持震荡，投资者应谨慎操作，关注宏观政策与需求变化。