20161119-兴业证券-交通运输行业周报_BDI涨势凶猛_15页_1mb

交通运输行业周报（11.13-11.19）总结

核心内容

本报告聚焦于交通运输行业在2016年11月13日至19日期间的市场表现、行业动态及投资建议，主要涉及航运、航空、铁路、公路、机场及物流等领域。

主要观点

1. 航运市场

   • BDI指数：本周BDI上涨20.3%，显示干散货市场有明显复苏迹象。
   • 集运市场：SCFI指数下跌1.3%，但存在运价弹性，尤其是岁末年初货主补库存和供给削减预期可能带来运价回升。
   • 油运市场：VLCCTD3TCE上涨12.7%，但整体运价仍处于低位，市场存在波动。
   • 投资建议：建议低位买入中国远洋和中远航运，因其在复苏前夜具备较强的运价弹性。

2. 航空市场

   • 运力调整：航空业三季度业绩增长显著，但四季度运价和客座率跌幅可能收窄。
   • 竞争格局：中国航空业竞争加剧，且面临高铁的持续冲击，而美国航空业具备稳定盈利能力和竞争结构。
   • 投资建议：关注航空板块的旺季行情，建议继续持有或布局航空股。

3. 铁路与物流

   • 铁路改革：铁路总公司换帅，改革预期提速，建议关注广深铁路、铁龙物流和大秦铁路。
   • 物流行业：韵达快递借壳上市，估值处于洼地，建议关注其价值修复机会。长久物流布局多式联运，具备增长潜力。

4. 机场与高速公路

   • 低估值与稳增长：白云机场、山东高速和深高速具备低估值、稳增长特征，是二线蓝筹股中的低风险标的。
   • 改革预期：白云机场因T2投入使用及机场建设费政策，预计非航收入提升，盈利预测维持不变。

关键信息

重点公司评级与表现

行业数据亮点

• BDI指数：1257点，周涨20.3%，处于多数船东盈亏点之下，仍有上升空间。
• 航空数据：旅客量926.6万人次，同比增长12.5%；收入客公里146.8亿，同比增长17.1%；客座率74.8%，同比-3.6个百分点。
• 物流行业：韵达快递借壳上市，预计2016年利润近13亿，2017年约17亿，估值优势明显。

风险提示

• 人民币贬值：美联储加息可能引发人民币被动贬值，影响航空和航运公司利润。
• 油价波动：油价暴涨或暴跌均可能对行业造成冲击。
• 行业竞争：中国航空业竞争加剧，行业集中度下降。
• 政策影响：人民币贬值、油价波动、经济转型失败等可能影响行业复苏进程。

推荐组合

• 广深铁路：铁路改革预期提升，建议布局。
• 中国远洋：航运复苏前夜，具备运价弹性。
• 山东高速：低估值、稳增长，国企改革带来新机遇。
• 白云机场：T2投入运营，非航收入有望提升。
• 天海投资：收购英迈国际，拓展全球IT分销业务。

附录信息

• 近期研究报告：涵盖航运、航空、物流、国企改革、快递等多个领域。
• 调研公司：包括白云机场、粤高速、厦门国贸、外运发展、长久物流、建发股份等。
• 会议信息：涉及快递、航空、物流、铁路等多个子行业，聚焦行业发展趋势与投资机会。

总结

交通运输行业在2016年11月13日至19日期间整体表现优于大盘，其中航运、航空、铁路及物流板块展现出较强的复苏迹象和投资潜力。报告指出，航运市场在供给优化和需求回暖的背景下，存在较强的运价弹性，建议低位布局中国远洋、中远航运等公司。航空板块受运力调整和旺季预期影响，仍具备增长空间。铁路和高速公路公司因低估值和稳增长特性，是低风险投资标的。物流行业则因国企改革和快递证券化完成，迎来新的发展机遇。