20171126-兴业证券-交通运输行业周报_交通行业供给侧结构性改革顺利推进_19页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2017年11月交通运输行业的表现与趋势，重点分析了航空、航运、快递、铁路及机场等细分领域的数据与政策动向，并对相关企业进行了评级推荐。

主要观点

1. 航空供给侧改革进入实质阶段

   • 17年冬春航季时刻增速明显下降，供给侧改革影响逐步显现。
   • 未来几个季度，供给端增速将愈加缩紧，政策组合拳可能出台，利好民航业绩改善。
   • 推荐标的：南方航空、中国国航、春秋航空。

2. 航运业复苏趋势明显

   • 集运需求端受益于欧美经济回暖及“一带一路”推动，供给端集中度提升，运价弹性向上。
   • 推荐标的：中远海控、中远海特。

3. 快递行业持续增长，价格战企稳

   • 2017年1-10月快递业务量同比增长29.1%，收入增长25.7%。
   • 十月快递单价略有下降，但行业整体增速仍保持在30%左右，预计未来几年仍将维持高速成长。
   • 双十一快递单量再创新高，推动估值切换，推荐韵达股份、申通快递、圆通速递。

4. 铁路改革持续推进

   • 铁路改革箭在弦上，高铁和普客提价、资产收购及混改是主要推动因素。
   • 推荐标的：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。

5. 机场板块价值重估空间大

   • 上市枢纽机场具有天然垄断性，机场收费提升和免税重新招标是流量变现的重要方式。
   • 推荐标的：上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。

关键信息

重点公司推荐

本周行情回顾

• 上证指数下跌0.86%，交通运输板块下跌0.83%，板块整体跌幅略低于大盘。
• 航空板块表现强劲，涨幅达3.35%；航运板块微跌0.15%；物流板块下跌2.16%。

行业要闻简评

• 交通运输部表示全年64项供给侧改革重点任务进展良好，多式联运发展取得初步成效。
• 多式联运上升为国家战略，建设加速推进，预计未来行业基础设施和运行效率将进一步提升。
• 十九大精神提出建设交通强国，预计政府投入和改革力度将持续加大。

行业数据跟踪

航运

• 干散货BDI指数周涨6.3%，年涨21.4%。
• 油运VLCCTD3TCE周跌15.8%，年跌53.9%。
• 集运SCFI指数周跌3.9%，年跌9.8%。
• 欧线运价小幅上涨，美西线运价下跌。

航空

• 总体运量指数同比增长16%，环比下降2%。
• 价格指数同比增长3%，环比增长9%。
• 平均客座率80%，同比下滑2pts。
• 景气指数同比提升9%，环比持平。

快递

• 10月快递业务量37.5亿件，同比增长23.8%；收入446.8亿元，同比增长18.8%。
• 同城、异地、国际件收入同比增速分别为22.6%、15.2%、11.4%。
• 快递单价有所下降，但行业整体增速仍保持稳定。

本周观点及推荐组合

本周观点

• 航空供给侧改革进入实质性阶段，预计未来几个季度供给端增速将愈加缩紧。
• 快递行业通过提高费率提升服务质量，转而放弃价格战，行业分化加剧。
• 机场板块具备稀缺资源价值，未来随着流量变现，市值空间有望扩大。
• 铁路改革箭在弦上，预计将带来业绩和估值提升空间。

推荐组合

• 南方航空、中远海控、上海机场、建发股份、韵达股份、深高速、龙洲股份

风险提示

• 人民币贬值、油价暴涨、国内经济失速、经济转型失败。
• 航空、航运需求增长低于预期或供给增长超出预期。
• 油价暴跌可能引发报复性反弹。
• 飞机失事等突发事件对航空公司造成影响。
• 国内主要产业竞争力下降或产业升级失败。

附录：近期重点研究报告与调研

重点研究报告

• 涉及普路通、马士基Q3业绩、航空供给侧改革、集运复苏、铁路改革、快递行业分析等。

调研情况

• 2017年重点调研公司包括：圆通速递、龙洲股份、南方航空、白云机场、海航基础、传化智联等。
• 2016年重点调研公司包括：象屿股份、圆通速递、白云机场、广深铁路、粤高速、厦门空港等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 以相对大盘涨跌幅为基准，12个月内进行评估。

信息披露与分析师声明

• 本报告履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明强调独立性与客观性，不涉及利益冲突。
• 法律声明指出本报告仅供客户使用，不构成投资建议，版权归属兴业证券。

总结

本报告全面分析了交通运输行业的运行情况，包括航空、航运、快递、铁路及机场等板块，指出供给侧改革、行业复苏及政策支持对行业发展的积极影响，并推荐了多个具有增长潜力的公司。同时，报告也提示了相关风险，建议投资者关注行业动态与政策变化，理性决策。