20170404-光大证券-通信行业周报：联通集采量价略超预期，重申短期重视光纤光缆行业_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

• 中国联通发布2017-2018年光缆集采项目，涵盖普通光缆和带状光缆，总采购规模达5830万芯公里，略超市场预期的两年5000万芯公里。
• 光纤限价为62元，相比联通供应商当前执行价格51元，提升22%；加工费用限价分别为1357元/皮长公里（普通光纤）和7585元/皮长公里（带状光纤）。
• 中国联通的集采时间符合预期，表明其在光通信领域的持续投入，为光纤光缆行业带来利好。
• 2017年被视为业绩投资年，光纤光缆行业在年报和一季报中表现亮眼，具备估值优势。

主要观点

• 行业景气度：由于光棒紧缺和运营商需求缺口较大，行业景气度不减，预计中移动将在4月份启动下一轮招标，或出现价稳量升的态势。
• 增量需求：第四大运营商中广移动的成立或将为行业带来一部分增量需求，进一步提升景气度。
• 投资机会：光通信作为信息基建主线，仍是通信板块投资首选；“大安全”主线包括军工信息化、网络安全和专网行业，也值得关注。
• 5G发展：中科院部署5G芯片产业化项目，推动国内5G核心芯片的自主研发，以摆脱对进口芯片的依赖。
• 市场趋势：随着3D、4K视频和云游戏等重度应用的发展，用户对网络带宽需求增加，运营商加快宽带提速以提升用户体验。

关键信息

• 本周市场表现：上证指数下跌1.44%，通信板块整体下跌4.29%，其中物联网、云计算、光通信和5G跌幅较大，分别为5.85%、5.51%、4.90%和4.71%。
• 重点公司表现：
  • 通光线缆：2016年营收和净利润均同比增长23%，特高压大额订单为全年业绩增长奠定基础。
  • 烽火通信：2017年EPS预计为1.10元，PE为22.5倍，投资评级为“买入”。
  • 光迅科技：2017年EPS预计为1.92元，PE为37.9倍，投资评级为“买入”。
  • 博创科技：2017年EPS预计为1.18元，PE为59.0倍，投资评级为“增持”。
• 行业新闻动态：
  • 中国联通发布“光宽带+”计划，推出五大计划，包括千兆网络试点、双通道宽带标准、网络延伸服务、“新融合套餐”和“百城联动”营销行动。
  • 腾讯入股特斯拉，成为其第五大股东，推动资本、科技与汽车生态的整合，或将加速其在车联网领域的布局。
  • 中科院部署5G芯片产业化项目，目标是完成5-6款射频前端和基带芯片产品化开发，推动5G网络建设。

本周投资策略

• 2017年为业绩投资年，通信行业细分领域的低估值龙头具有稀缺性，应获得估值溢价。
• 重点推荐方向：
  • 光通信：光通信行业持续高景气，推荐关注光迅科技、博创科技、烽火通信，以及中际装备、通鼎互联、亨通光电、中天科技。
  • 大安全：推荐关注海能达、通光线缆、东土科技，建议关注海格通信、华力创通、北斗星通、特发信息。
  • 云计算：推荐关注华星创业、光环新网、高升控股、网宿科技。
  • 5G：推荐关注信维通信、中兴通讯、麦捷科技、通宇通讯、邦讯技术。
  • 物联网：推荐关注宜通世纪、高新兴、永鼎股份。

重点公司公告点评

• 通光线缆：
  • 2016年年报显示，公司实现营业收入14.5亿元，调整后同比增长23%；净利润同比增长23%。
  • 国网招标延期导致16H2净利润下降，但特高压订单提升公司业绩预期。
  • 公司已实现多种聚四氟乙烯类线缆量产，未来有望受益于航空航天产业的发展。

行业新闻动态点评

• 中国联通“光宽带+”计划：
  • 显示出三大运营商在固网领域竞争激烈，推动上游光通信行业的发展。
  • 该计划旨在提升宽带体验，包括千兆网络试点、双通道宽带标准、网络延伸服务、“新融合套餐”和“百城联动”营销。
• 中科院5G芯片项目：
  • 项目目标是完成5-6款射频前端和基带芯片产品化开发，推动5G网络建设。
  • 随着5G标准的落地，核心芯片的自主研发成为关键。
• 腾讯入股特斯拉：
  • 18亿美元投资，成为特斯拉第五大股东，推动车联网领域的发展。

下周重点事件提醒

• 财务报表披露：
  • 烽火通信、通鼎互联、中海达、真视通、三维通信、浙江东方等公司将在4月披露年报。
• 股东大会安排：
  • 佳讯飞鸿、爱施德、恒信移动、网宿科技、宜通世纪、海量数据等公司将在4月召开股东大会。
• 限售股解禁：
  • 烽火通信、初灵信息、宜通世纪、凯乐科技、科华恒盛等公司将在4月解禁限售股。

风险提示

• 运营商投资高峰期下滑；
• 新技术产业化进度低于预期。

附录

• 大宗交易：
  • 齐星铁塔、凯乐科技、中兴通讯等公司本周有大宗交易记录，部分交易存在溢价或折价。
• 未来解禁预告：
  • 烽火通信、初灵信息、宜通世纪、凯乐科技、科华恒盛等公司未来三个月有解禁计划。

分析师声明

• 分析师声明本报告观点反映个人判断，不与报酬直接相关。
• 分析师田明华专注于通信和移动互联网行业研究，具有丰富的行业经验。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要信息或存在重大不确定性。

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 光大证券研究所编写报告，基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告可能涉及公司证券头寸和相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

联系方式

• 分析师：田明华，电话0755-82541645，邮箱tianminghua@ebscn.com。
• 联系人：石崎良，电话021-22169327，邮箱shiql@ebscn.com。
• 销售交易总部：
  • 上海：陈蓉、濮维娜、胡超、周薇薇、李强、罗德锦、张弓、黄素青、邢可、陈晨、王昕宇。
  • 北京：郝辉、梁晨、郭晓远、王曦、关明雨、张彦斌。
  • 深圳：黎晓宇、李潇、张亦潇、王渊锋、张靖雯、牟俊宇。
  • 国际业务：陶奕、戚德文、金英光、傅裕。