20170501-天风证券-通信行业研究周报：联通光缆集采出炉，厂商顶格报价，供求紧张延续_26页_1mb

报告摘要

中国联通光缆集采结果
中国联通2017-2018年光缆集采限价为62元/芯公里，但由于前期移动、电信集采已占用大量产能，厂商均顶格报价，行业供求紧张状态延续。
- 招标采购普通光缆3933万芯公里，带状光缆363万芯公里。
- 光纤光缆需求旺盛，价格预计维持高位，光棒自主产能企业将受益。
- 光纤预制棒产能投放进度低于预期，供不应求态势将延续至2018年底。
行业前景与投资建议
- 光通信行业预计在2017-2018年保持10%-20%增长。
- 拥有自主光棒产能的龙头企业将分享利润增量，重点推荐：亨通光电、中天科技、烽火通信。
- 建议关注长飞光纤光缆、宜通世纪、东软载波、盛路通信、永鼎股份、长江通信等企业。
其他投资方向
- 专网通信：海能达作为国内龙头，加速拓展海外市场，建议关注。
- 军工通信：银河电子、盛路通信、通光线缆、海格通信等受益于国防信息化和武器系统化，业绩有望高增长。
- CDN行业：未来三年预计40%以上高增长，建议关注华星创业、网宿科技等。
主题投资机会
- 量子通信：核心公司九州量子、科大国盾，A股关注浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、宁波建工、盛洋科技等。
- 物联网：宜通世纪、东软载波、盛路通信、永鼎股份、长江通信等。

行业数据：
- 2017年第一季度，全国新建光缆线路188.8万公里，光缆线路总长度达到3230万公里，同比增长23.9%。
- 接入网光缆占比达64.2%，本地网中继光缆占比32.7%，长途光缆占比3.1%。
- “十三五”国家信息化规划要求光纤入户用户从56%提升至80%，年复合增速达24%。
- 固定宽带普及率从40%提升至70%，年复合增速达30%。
- 互联网国际出口带宽从3.8Tbps提升至20Tbps，年复合增速达39.4%。
投资建议
- 重点推荐：亨通光电（预计17年28亿利润，12倍PE）、中天科技（预计17年26亿利润，14倍PE）、烽火通信（预计17年12亿利润，20倍PE）。
- 建议关注：长飞光纤光缆（港股）、通鼎互联、长江通信（持股长飞17年有望获得2亿投资收益）。
风险提示
- 电信运营商资本开支下滑超预期
- 海外厂商产能释放超预期

股票代码	股票名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E
002583.SZ	海能达	14.97	买入	0.23, 0.46, 0.69, 0.98	65.09, 32.54, 21.70, 15.28
300183.SZ	东软载波	22.07	买入	0.61, 0.77, 0.96, 1.30	36.18, 28.66, 22.99, 16.98
300310.SZ	宜通世纪	13.22	买入	0.38, 0.64, 0.83, 1.09	34.79, 20.66, 15.93, 12.13
600487.SH	亨通光电	24.12	买入	1.06, 2.26, 2.94, 3.56	22.75, 10.67, 8.20, 6.78
600498.SH	烽火通信	23.01	买入	0.73, 1.13, 1.41, 1.70	31.52, 20.36, 16.32, 13.54
600522.SH	中天科技	10.63	买入	0.32, 0.65, 0.84, 1.08	33.22, 16.35, 12.65, 9.84