煤炭行业2017年报及2018一季报综述_2017全年煤价高位_业绩显著改善_2018年业绩有望维持高位_19页_2mb

报告摘要

2017年煤炭行业整体业绩显著改善，煤价全年高位，行业盈利能力大幅提升。2018年一季度煤价延续高位，业绩继续向好，行业前景被看好。分析师建议增持，认为行业将维持高业绩表现。

2017年业绩显著改善：全年28家上市公司合计实现归属母公司净利润832亿元，同比上涨171%；剔除中国神华后，27家上市公司合计实现归属母公司净利润382亿元，同比上涨375%。
煤价上涨带动业绩提升：2017年煤炭价格同比大幅上涨33.6%，销售成本上涨16.2%，毛利率同比上涨8.5个百分点至43.3%，盈利能力明显好转。
产销恢复上涨：2017年28家上市公司合计产量为9.47亿吨，同比上涨4.4%；销量为12.64亿吨，同比上涨5.7%。剔除中国神华后，产量上涨5.5%，销量上涨2.4%。
期间费用率下降：2017年期间费用率降至12.3%，同比下降2.9个百分点，销售费用率、管理费用率和财务费用率均有下降。
经营性现金流改善：2017年经营活动净现金流合计为1967亿元，同比增加562亿元；资产负债率下降，偿债能力增强。
2018年一季度表现：煤价延续高位，28家上市公司合计实现归属母公司净利润242亿元，同比上涨3.6%；剔除中国神华后，27家上市公司合计实现归属母公司净利润126亿元，同比上涨13%。

简称	股价（元）	EPS（2016）	EPS（2017）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2016）	PE（2017）	PE（2018E）	PE（2019E）	PB	评级
兖州煤业	14.43	0.42	1.38	1.94	2.13	34	10	7	7	1.27	买入
陕西煤业	8.00	0.28	1.04	1.11	1.15	29	8	7	7	1.49	买入
中国神华	20.94	1.14	2.26	2.46	2.53	18	9	9	8	1.05	买入
潞安环能	10.26	0.29	0.93	1.12	1.14	35	11	9	9	1.33	买入
阳泉煤业	7.06	0.18	0.68	0.92	0.95	39	10	8	7	1.21	买入