20181019-信达证券-煤炭行业周报_煤价继续稳步上行_即将开启全年旺季_23页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2018年10月19日发布的煤炭行业周报指出，煤价在经历震荡上涨后，继续稳步上行，即将开启全年旺季。尽管经济增速有所放缓，但煤炭消费增速仍维持在3%左右，而供给端产能与库存自然出清，产量增速明显下滑，供需缺口进一步放大，推动煤价上涨。同时，全球煤炭紧缺状态加剧，煤价上涨趋势难以逆转，煤炭板块迎来历史性重大配置机会。

主要观点

• 煤价走势：国内动力煤价格持续上涨，国际煤价亦维持高位，市场预期煤价将继续上行。
• 供需格局：供给端产能释放受限，库存去化加速，需求端虽进入淡季，但电厂库存仍有所增加，市场整体仍偏紧。
• 行业展望：预计四季度煤炭产量增长有限，而化工、民用及内陆电厂需求较好，将支撑煤价。同时，国际油价高位运行，进一步利好煤炭价格。
• 投资建议：建议投资者对煤炭板块进行整体性集中配置，重点推荐动力煤企业如兖州煤业、陕西煤业、中国神华，以及炼焦煤企业如西山煤电、平煤股份、潞安环能等。

关键信息

一、煤炭价格跟踪

1. 动力煤价格：

   • 秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为669元/吨，环比上涨8元/吨。
   • 动力煤期货活跃合约价格为664.4元/吨，贴水4.8元/吨。
   • 国际动力煤价格：纽卡斯尔港现货价107.63美元/吨，环比下跌1.18美元/吨。

2. 炼焦煤价格：

   • 港口山西产主焦煤库提价为1745元/吨，环比持平。
   • 产地炼焦煤价格：临汾肥精煤车板价1590元/吨，环比上涨20元/吨；兖州气精煤车板价1070元/吨，环比上涨30元/吨。
   • 国际炼焦煤价格：澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸价为215美元/吨，环比下跌1元/吨。

3. 无烟煤价格：

   • 晋城中块无烟煤(Q6800)价格为1220元/吨，环比持平。
   • 阳泉无烟洗中块(Q7000)价格为1190元/吨，环比持平。

二、煤炭库存跟踪

1. 动力煤港口库存：

   • 秦皇岛港库存降至467万吨，环比下降5.47%。
   • 澳大利亚纽卡斯尔港库存降至191.74万吨，环比下降16.82%。

2. 下游电厂库存：

   • 沿海六大电厂煤炭库存增至1537.5万吨，环比增加3.21%。
   • 全国重点电厂库存增至7923万吨，环比增加3.47%。

3. 炼焦煤库存：

   • 六大港口炼焦煤库存降至326.10万吨，环比下降3.26%。
   • 国内独立焦化厂炼焦煤总库存为538.37万吨，环比增加1.25%。

三、煤炭行业下游表现

1. 钢铁及焦炭市场：

   • 上海螺纹钢价格环比上涨30元/吨至4630元/吨。
   • 唐山二级冶金焦价格环比上涨100元/吨至2440元/吨。

2. 其他下游产品价格：

   • 尿素市场价在多个地区上涨，华中地区上涨132元/吨至2197元/吨。
   • 水泥价格指数小幅上升，甲醇价格在部分地区有所波动。

四、宏观数据跟踪

1. 固定资产投资：

   • 1-9月固定资产投资同比增长5.4%，制造业投资回升，基建投资增速继续下滑。
   • 房地产投资小幅下滑至9.9%，但土地购置面积增速加快。

2. 工业增加值：

   • 7月工业增加值同比增长6%，增速与6月持平。
   • 采矿业增加值增速加快，制造业则有所下降。

五、风险因素

• 下游限产风险：若下游行业继续大规模限产，可能对煤炭需求造成压力。
• 宏观经济风险：若宏观经济大幅失速下滑，可能影响煤炭需求及价格走势。

总结

整体来看，煤炭行业在供需偏紧的背景下，煤价继续上行，行业基本面支撑强劲。尽管经济增速有所放缓，但煤炭消费增速仍保持稳定，且受国际油价高位运行及全球煤炭紧缺影响，煤价上涨趋势难以逆转。建议投资者关注煤炭板块整体配置机会，优先选择动力煤及炼焦煤优质标的，同时需警惕下游限产及宏观经济下行风险。