20231030-安信证券-华润微-688396.SH-业绩短期承压_新产品不断推进_5页_761kb

华润微公司快报分析总结

业绩短期承压，结构性机会显现

• 2023年前三季度营收同比下降13.3%，归母净利润下降48.66%，主要受半导体行业周期性波动影响，消费电子需求疲软，导致全球半导体市场预期下降10.3%。但新能源、大数据、云计算、汽车电子等新兴应用领域保持增长，AI等技术长期需求潜力大。

新产品布局持续深化

• 功率半导体产品线：IGBT产品销售收入同比增长127%，碳化硅功率器件同比增长36倍，在新能源汽车、光伏等领域规模上量。
• 第三代半导体：氮化镓器件带动营收增长192%，二代产品已实现批量供应；三代产品能量密度提升，加速产业化进程。碳化硅MOS器件占比超50%，车规级SiC产品逐步推进。

投资建议与目标价

• 维持“买入-A”评级，目标价6345元，预计2023-2025年营收及净利润持续增长，毛利率与盈利效率保持较高水平，看好未来十年成长性。

风险提示

• 半导体行业景气度波动、产品开发及市场拓展不及预期。

财务亮点

• 营收与净利润长期增长趋势明确，新产品+新兴应用驱动业绩修复，资产负债结构健康，研发持续加码支撑中长期发展。