20241024-财通证券-芯源微-688037.SH-业绩短期承压_新产品进展顺利_3页_452kb

芯源微公司点评：业绩短期承压，新产品进展顺利

芯源微发布2024年前三季度业绩报告，营收同比减84.4%，但新产品逐步发力。

根据近期公司季报及分析报告，芯源微（688037）业绩短期承压，同时重要新产品进展顺利，未来增长潜力逐步显现。

业绩下滑原因

• 2024前三季度营收110.5亿元，同比大幅下降84.4%
• 归母净利润下滑51.12%，主要受短期订单交付周期不均影响
• 预计四季度随传统旺季到来有望回升

研发投入显著增加

• 2024前三季度研发费用增长超7000万元
• 管理与销售费用同步增加，季度利润暂时承压

新品出货与技术突破

• Q3季度成功交付首台化学清洗机，采用业界顶级的28nm/14nm制程高温SPM清洗工艺
• 已建立前道物理清洗成功经验，前道化学清洗有望实现跨越式发展
• 化学清洗设备有望在未来与涂胶显影设备共同构成公司两大主营产品体系

投资建议与财务预测

• 维持“增持”评级，预期2024-2026年营业收入分别达到198.3/263.1/346.0亿元
• 归母净利润预计为19.3/35.7/48.9亿元
• 当前PE估值86-95倍

风险提示

• 半导体行业景气度波动风险
• 先进设备研发进度不及预期
• 国内设备需求放缓可能

该研究认为，尽管短期业绩承压，但公司新产品进展顺利，技术突破有望为其长期发展提供支撑，维持“增持”评级。