20231022-国联证券-华润微-688396.SH-控股股东增持彰显发展信心_3页_286kb

华润微(688396)报告总结

1. 控股股东增持
   实际控制人中国华润有限公司公告，计划自2023年10月16日起12个月内，通过上交所系统增持不低于1亿元人民币的公司股份，以彰显对公司发展的信心。

2. 业务领导地位
   公司是国内功率半导体龙头企业，在2023年Omdia统计中排名第一；碳化硅和氮化镓产品销售收入同比增长约36倍，预计下半年增速继续加快。下游扩展至汽车电子、光伏、储能等领域。

3. 新产能与产品进展
   掩模业务上半年销售额同比增长，当前产能3000片/月，高端掩模项目规划产能1000片/月，预计2024年提供40nm及以上线宽掩模代工服务。安全MCU产品已完成质量考核及客户验证，已准备批量供货。

4. 财务预测
   预测2023-2025年营业收入分别为1072.7亿、1213.3亿、1401.9亿元，同比增长率分别为663%、1310%、1554%。归母净利润增速虽前两年下降，但2025年预计增长1554%，三年CAGR为446%。

5. 估值与评级
   当前股价5.118元，目标价未明确，PE分别为33、27、23倍；分析师建议“买入”，并强调研发投入与新品贡献将推动增长。

6. 风险提示
   包含宏观经济波动、产能建设延迟、行业竞争加剧等风险。