20170326-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_持续看好电改_关注年报行情_18页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

• 行业评级：国金公用事业与环保产业指数为4004.10，高于行业均值。
• 市场表现：本周公用事业与环保板块上涨0.48%，其中新能源发电、燃气、水务板块涨幅较大，分别为1.61%、1.19%、0.87%；火电、燃机发电板块下跌，分别为-0.35%、-0.50%。
• 政策动态：国家将启动全国碳排放权交易市场，财政部和发改委取消部分环保服务费，PPP条例列入立法计划，多个省市加强环保治理，如湖南、山东等。
• 投资建议：继续看好电改，关注火电供给侧收缩受益标的；推荐神雾环保、三峡水利等公司，关注年报行情和高分红个股。

主要观点

环保行业

• 环保监管政策趋严，治理目标明确，非电工业排污升级改造和VOCs治理市场将快速发展。
• 建议重点关注神雾节能、神雾环保等冶金工业节能改造和清洁煤炭利用的龙头企业。
• 聚光科技、盈峰环境等公司布局VOCs监测领域，高能环境深耕土壤修复，业绩拐点已出现。
• 2017年年报行情可期，建议关注高能环境、东江环保、兴蓉环境等公司。

公用事业行业

• 火电供给侧收缩，板块战略配置时点已至，推荐关注三峡水利、国投电力等公司。
• 三峡水利被三峡集团举牌，成为售电侧改革桥头堡，有望受益于电改。
• 国投电力被举牌，优质大水电价值有望重估。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：21.12
• 市场优化平均市盈率：17.75
• 沪深300指数：3489.60
• 上证指数：3269.45
• 深证成指：10646.72
• 中小板综指：11900.56

重点推荐公司

• 神雾环保：新中标59亿工程项目，16年归母净利同比增长289.47%，在手订单充足，未来业绩向上预期确定。
• 三峡水利：新增产能降低电源成本，16年归母净利2.31亿元，同比增长11.64%，借力电改成立售电公司。
• 盈峰环境：收购监测龙头宇星科技，布局VOCs监测，连续中标大单，背靠美的集团，订单获取无忧。
• 高能环境：土壤修复释放万亿蓝海市场，业绩拐点基本确定，预计2017年净利润约4亿元，新签订单100亿元，危废、环卫项目有望成为新增长点。
• 聚光科技：拓展VOCs监测市场，业绩有望持续增长。

风险提示

• 政策落地不达预期、宏观经济下行、技术创新迟滞、回报率不及预期、政府偿付能力等。

投资建议

• 环保：关注神雾节能、神雾环保、聚光科技、盈峰环境、高能环境。
• 公用事业：关注三峡水利、国投电力。
• 主题策略：关注年报行情，业绩超预期及高分红个股；关注169家拟纳入MSCI的公用环保重要标的。

重点公司盈利预测与评级

行业要闻

• 全国碳排放权交易市场将于今年启动。
• 财政部、发改委取消部分环保服务费。
• 环保部发布2017年空气质量状况，PM2.5浓度上升。
• 环保部通报水污染防治工作情况，COD、氨氮不再是首要污染物，总磷成为首要污染物。
• 《2017年政务公开工作要点》发布，公布城市水环境质量排名。
• 两部委印发《现代煤化工产业创新发展布局方案》，推动绿色发展。
• PPP条例列入国务院2017年立法工作计划。

公司要闻

• 清新环境、神雾环保、东江环保等公司发布年报，部分公司业绩增长显著。
• 三峡水利拟设立售电公司，推动售电侧改革。
• 盛运环保、易世达、龙马环卫等公司签订协议或完成并购，拓展业务。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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