20170312-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_关注煤改气和火电供给侧收缩受益标的_15页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本周公用事业与环保板块整体下跌0.40%，但部分子板块如燃气、环保工程及服务等表现相对较好。行业整体长期竞争力评级高于行业均值，显示出在政策推动下，环保与公用事业行业具备较强的发展潜力。

主要观点

1. 环保治理目标明确：两会明确提出要打好蓝天保卫战，要求二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降3%，重点地区PM2.5浓度明显下降。同时，推进水、土壤污染防治，目标是化学需氧量和氨氮排放量分别下降2%。

2. PPP资产证券化进入实质性推进阶段：首批3个PPP+ABS项目获交易所受理，标志着PPP资产证券化开始实施。这将有助于盘活存量资产，加快社会资本参与PPP项目。

3. 煤改气与火电供给侧改革受益：天然气作为清洁能源，将在雾霾治理中发挥重要作用。同时，火电供给侧改革超预期，预计淘汰5000万千瓦煤电产能，火电利用率有望回升4%。

4. 环境监测需求上升：两会强调对重点工业污染源进行24小时在线监控，新增VOCs排污收费，环境监测成为监管重要环节，相关企业将受益。

5. 行业政策利好不断：包括工信部印发工业节能监察计划、发改委与能源局推动电力体制改革、农业部加强土壤污染防治等，显示环保行业在政策层面获得大力支持。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：19.59
• 市场优化平均市盈率：17.49
• 国金公用事业与环保产业指数：3861.22
• 沪深300指数：3427.89
• 上证指数：3212.76
• 深证成指：10451.01
• 中小板综指：11686.22

投资建议

• 环保领域：推荐清新环境、神雾节能、聚光科技、东江环保、高能环境、启迪桑德、盈峰环境、天翔环境等公司，重点关注非电工业排污升级改造、VOCs治理、土壤修复等市场。
• 公用事业领域：推荐ST煤气、胜利股份、文山电力、大唐发电、长江电力、桂东电力等，受益于天然气发展和火电供给侧改革。

风险提示

• 政策落地与推进不及预期
• 宏观经济下行压力
• 技术创新进展缓慢
• 投资回报率低于预期
• 政府偿付能力风险

重点公司盈利预测与评级

行业动态

• PPP项目落地：国内首批PPP资产证券化项目获交易所受理，标志着PPP模式进入实质性推进阶段。
• 环保政策密集出台：包括《2017年工业节能监察重点工作计划》、《土壤污染防治行动计划》等，推动环保行业快速发展。
• 天然气需求上升：随着“煤改气”政策的推进，天然气需求有望持续增长，相关企业受益。
• 火电供给侧改革：淘汰30万KW以下机组，预计“十三五”期间将有1600万千瓦退役，火电行业盈利能力有望改善。
• 环境监测需求增长：新增VOCs治理带来监测市场增量，环境监测企业迎来发展机遇。
• 项目进展：天创环境完成浙江省内首个万吨级MBR城镇污水提标项目，推动环保技术应用。

个股表现

• 涨幅前五：博世科（9.0%）、国中水务（8.4%）、联美控股（6.6%）、迪森股份（5.8%）、赣能股份(4.5%)
• 跌幅后五：广州发展(-9.5%)、甘肃电投(-7.2%)、中原环保(-6.5%)、豫能控股(-6.1%)、宝新能源(-5.1%)

2016年年报预披露情况

• 公用事业板块：预计3、4月份分别有43和44只个股发布年度报告。
• 环保板块：预计3、4月份分别有13和25只个股发布年度报告。
• 2016年年报已披露个股中，公用事业板块11只，环保板块23只，其中业绩同比增长的个股较多，部分公司如博世科、梅雁吉祥等表现突出。

行业展望

• 环保行业在政策推动下，将迎来发展机遇，特别是PPP模式、VOCs治理、土壤修复等细分领域。
• 公用事业板块中，天然气、火电供给侧改革等将成为主要增长点。
• 建议投资者关注具备较强竞争力和成长性的环保与公用事业企业，把握行业发展趋势。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。