20170326-国金证券-公用事业与环保产业研究周报：持续看好电改，关注年报行情_19页_1mb

公用事业与环保产业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券对公用事业与环保产业的行业研究周报，涵盖市场回顾、一周观点、一周推荐、投资建议、风险提示及重点公司盈利预测与评级等内容。重点分析了行业整体表现、政策动向、公司动态及未来投资方向。

主要观点

行业表现

• 公用事业与环保板块本周上涨 0.48%，涨幅略低于沪深300（1.27%）和创业板指数（0.79%）。
• 环保各三级子版块涨跌不一，新能源发电、燃气、水务涨幅领先，分别为 1.61%、1.19%、0.87%。
• 火电、燃机发电板块下跌，分别为 -0.35%、-0.50%。

政策与行业动向

• 全国碳排放权交易市场将于今年启动，推动环保监管政策趋严。
• 取消环境监测服务费等政策释放环保行业利好。
• PPP条例被列入国务院2017年立法计划，推动PPP资产证券化。
• 多项环保治理政策发布，包括大气、水、土壤污染治理，以及排污许可试点方案。

投资建议

• 环保方面：关注非电工业排污升级改造、VOCs治理、土壤修复等市场，推荐神雾节能、神雾环保、聚光科技、盈峰环境、高能环境等。
• 公用事业方面：关注水电的举牌价值，推荐三峡水利，认为其未来业绩弹性大，借力电改政策。
• 主题策略：关注年报行情和拟纳入MSCI的环保与公用事业标的。

关键信息

重点推荐公司

一周推荐亮点

• 神雾环保：拥有两项颠覆性工艺技术，中标59亿工程项目，16年净利润同比增长 289.47%，在手订单充足。
• 三峡水利：成为三峡集团参与售电侧改革的桥头堡，预计业绩弹性有1亿，16年净利润同比增长 11.64%。
• 盈峰环境：收购监测龙头宇星科技，布局VOCs监测领域，业绩持续增长。
• 高能环境：土壤修复市场释放万亿蓝海，业绩拐点已至，预计2017年净利润约4亿元。

投资建议

• 环保行业：在国家监管政策趋严背景下，非电工业排污升级改造和VOCs治理市场将快速发展。
• 公用事业：关注水电的举牌价值，尤其是三峡水利，认为其未来业绩增长空间大。

风险提示

• 政策落地不达预期
• 宏观经济下行
• 技术创新迟滞
• 投资回报率不及预期
• 政府偿付能力不足

市场回顾

• 本周公用事业与环保板块整体上涨 0.48%，但个股涨跌分化。
• 超过半数个股下跌，涨幅前五为胜利股份（17.2%）、神雾环保（8.8%）、中材节能（7.3%）、涪陵电力（6.1%）、新疆浩源（5.7%）。
• 跌幅前五为三维丝（-5.4%）、华能国际（-4.1%）、红阳能源（-3.9%）、广州发展（-3.8%）、迪森股份（-3.6%）。

重点公司年报表现

• 神雾环保：2016年营收增长 157.28%，净利润增长 289.47%。
• 三峡水利：2016年净利润增长 11.64%。
• 龙马环卫：2016年净利润增长 40.16%。
• 易世达：2016年净利润亏损，主要受余热发电业务下降及水泥市场低迷影响。

行业与公司动态

• 神雾环保中标 59亿工程项目，强化乙炔化工新工艺推广。
• 三峡水利被三峡集团举牌，成为售电侧改革桥头堡。
• 盈峰环境收购监测龙头宇星科技，拓展VOCs监测市场。
• 高能环境业绩拐点确定，预计2017年净利润约4亿元，新签订单100亿元。
• PPP项目加速落地，推动环保行业基本面改善。

总结

本周公用事业与环保板块表现稳健，环保政策持续趋严，推动行业快速发展。重点推荐神雾环保、三峡水利、盈峰环境、高能环境等公司，认为其在技术、市场拓展及政策利好方面具备明显优势。同时，建议关注年报行情及拟纳入MSCI的环保与公用事业标的，以获取更多投资机会。