建材、建筑行业定期报告：地产销售持续改善，赶工期建材需求延续-20201025-招商证券-38页

建材与建筑行业周报总结

核心内容

本报告分析了2020年10月25日建材与建筑行业的市场动态及投资建议，涵盖了水泥、玻璃、玻纤及建筑行业的表现，同时对相关个股进行了重点推荐。

主要观点

• 水泥行业：全国水泥市场价格环比上涨0.8%，部分区域如天津、河北、浙江、江西、广东价格上涨，四川、贵州价格回落。10月下旬市场需求继续恢复，华东、中南地区出货率保持在较高水平，而东北地区需求开始回落。预计进入11月后，西北和东北将进入淡季，价格震荡调整为主，华东、中南、西南及华北部分地区仍处于需求旺季，水泥价格预计保持上行态势。重点关注西北水泥龙头祁连山。

• 玻璃行业：市场情绪改善，成交活跃，生产企业库存环比减少，市场情绪向好。当前为玻璃消费较好季节，北方赶工，南方终端市场接受度提升。随着贸易商库存减少，直接采购增加。重点推荐中材科技。

• 玻纤行业：市场稍有缓解，价格涨后趋稳。巨石成都12万吨产线点火后，货源紧俏度略有缓解，但库存仍处于低位，价格仍有上调空间。重点关注中材科技。

• 建筑行业：地产销售改善边际放缓，环保压力推动装配式建筑发展。1-9月房地产开发投资同比增长5.6%，商品房销售面积同比下降1.8%，降幅收窄。随着“三条红线”政策的实施，交房压力有望支撑施工和竣工，新开工与竣工剪刀差将缩小。政策催化下，建筑产业升级转型成为趋势，重点推荐柯利达。

重点推荐个股

关键信息

行业数据

• 水泥行业：10月下旬市场需求继续恢复，华东和中南地区出货率保持在九成或正常水平，华北、华中和西南地区在八成左右。东北地区需求开始明显回落，预计11月价格震荡调整为主。
• 玻璃行业：本周末全国建筑用白玻平均价格1917元，环比上涨1元，同比上涨252元。玻璃产能利用率为69.16%，库存减少117万重箱，库存天数减少0.45天。
• 玻纤行业：无碱粗纱价格涨后趋稳，电子纱市场行情平稳，但年底需求有望带动价格上涨。

市场表现

• 建材行业：本周建材行业整体下跌，跌幅最大的是玻璃制造（-8.49%），跌幅最小的是管材（-2.53%）。
• 建筑行业：本周建筑行业整体下跌，涨幅最大的是铁路建设（0.73%），跌幅最大的是钢结构（-8.76%）。

个股涨跌

• 建材行业：海南发展涨幅最大（11.68%），亚士创能跌幅最大（-16.03%）。
• 建筑行业：东珠生态（+8.69%）、*ST围海（修正业绩）、建科院（+0.94%）等表现较好。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 地产新开工大幅下滑

行业动态

宏观

• 中国前三季度GDP同比增长0.7%，增速由负转正。9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，水泥累计产量同比下降1.1%。

基础建设

• 国企在“两新一重”领域投资加大，为产业升级和结构调整增强后劲。
• “十三五”期间交通固定资产投资预计达16万亿元，铁路运营总里程达14.6万公里，居世界第一位。

房地产行业

• 1-9月房地产开发投资同比增长5.6%，住宅投资增长6.1%。商品房销售面积同比下降1.8%，降幅收窄。
• A股49家上市房企中仅14家预喜，预喜率为28.57%。四季度房企进入业绩冲刺季，市场供货加速提升。

公司动态

建材行业

• 凯伦股份：解除限售9090万股，占总股本53.19%。
• 中材科技：预计2020年前三季度营收增长53.64%。
• 海螺型材：获得政府补助281.47万元。
• 北新建材：子公司泰山石膏发行5亿元超短期融资券。

建筑行业

• 东珠生态：预中标1.78亿元EPC项目。
• 隧道股份：前三季度项目中标449.88亿元，占19年营收103.13%。
• 中国建筑：新签合同总额22286亿元，累计中标重大项目450.1亿元。
• 中国中铁：基础设施建设业务新签合同总额11384.4亿元。

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11：重质纯碱日均价格（元/吨）
• 图12：重油出厂价格（元/吨）
• 图13：本周大盘与建材建筑行业表现比较
• 图14：本周各行业表现比较
• 图15：本周建材各子行业表现
• 图16：本周建筑各子行业表现
• 图17：各行业最新PE（2020，整体法）
• 图18：建材子行业最新PE（2020，整体法）
• 图19：建筑子行业最新PE（2020，整体法）

总结

整体来看，建材与建筑行业在10月下旬市场需求继续恢复，尤其是水泥和玻璃行业，市场情绪有所改善，价格趋势向上。然而，建筑行业因地产销售改善边际放缓，面临一定的下行压力。重点推荐亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达、北新建材等公司，同时需关注政策变化及市场需求波动带来的风险。