20191117-招商证券-建材、建筑行业定期报告：传统赶工期来临，关注竣工边际改善受益标的_37页_3mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容概览

本周建材与建筑行业整体表现承压，建材行业下跌2.93%，建筑行业下跌3.66%。但部分细分领域表现较好，尤其是水泥、玻璃及玻纤行业，因需求提升、政策支持及行业调整等因素，展现出一定的上涨趋势。

主要观点

水泥行业

• 市场价格上涨：本周全国水泥价格环比上涨1.9%，主要上涨地区包括河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽北部、广东和陕西，其中河南地区涨幅最大，累计超过100元/吨。
• 需求驱动：11月中旬，下游建筑工程出现赶工现象，特别是环保管控解除后，需求激增。同时，河南地区环保治理导致企业大面积停产，进一步推动价格上涨。
• 价格预期：随着淡季错峰生产临近，部分企业预计后期价格仍有上调空间，尤其在库存下降、供应紧张的背景下。
• 推荐标的：重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

玻璃行业

• 市场走势平稳：全国建筑用白玻平均价格为1679元，环比上涨5元，同比上涨72元。玻璃产能利用率为69.88%，剔除僵尸产能后为83.03%。
• 库存与需求：行业库存为3716万重箱，环比减少7万重箱，库存天数为14.42天，同比增加2.07天。总体来看，市场需求尚可，尤其是南方地区刚性需求稳定。
• 价格预期：短期内市场表现较好，但部分北方地区价格波动可能对其他地区产生影响，长线来看，市场仍存在小幅上涨预期。
• 推荐标的：关注中材科技。

玻纤行业

• 价格趋稳，存在小涨预期：市场整体运行平稳，部分池窑企业计划上调价格，但实际成交变动不大。下游拿货量维持稳定，部分产线停产也促进了供需平衡。
• 下游需求：新能源汽车和轻量化领域对热塑性玻纤需求持续，国内风电装机回暖，玻纤市场有望受益。
• 推荐标的：重点关注中材科技。

建筑行业

• 政策支持：国务院提出基建补短板，专项债使用优化，带动社会资金投向补短板、惠民生领域，扩大有效投资。
• 资金面改善：10月末社会融资规模存量增长10.7%，社融改善有助于缓解建筑企业资金压力。
• 订单增长：中国铁建、中国建筑等企业新签合同额增长显著，显示行业复苏迹象。
• 推荐标的：重点推荐设计龙头苏交科及基建央企中国铁建。

关键信息

投资建议

• 推荐个股包括：伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 房地产新开工大幅下滑

行业动态

宏观经济

• CPI与PPI：10月CPI同比上涨3.8%，PPI同比下降1.6%。
• 社会融资规模：10月末社会融资规模存量为219.6万亿元，同比增长10.7%。
• 专项债：提前下达2020年专项债部分新增额度，重点用于交通、能源、生态环保等领域。
• 货币供应：M2同比增长8.4%，M1同比增长3.3%，M0同比增长4.7%。

基础建设行业

• 环保政策：长三角启动大气污染综合治理攻坚行动，玻璃行业全面禁止掺烧高硫石油焦。
• 绿色建材：鼓励使用绿色建材，支持绿色建材产品认证及示范推广。
• 天然气供应：预计全年天然气产量超1700亿立方米，中俄东线天然气管道投产。
• 铁路建设：发改委推动铁路专用线项目，总投资约1200亿元。

房地产行业

• 政策调整：深圳调整普通商品住房标准，取消价格上限，降低增值税。
• 市场数据：1-10月商品房销售面积增长0.1%，销售额增长7.3%。10月70大中城市中有50城新房价格环比上涨。
• 金融环境：全国首套房贷款平均利率5.52%，连续5个月小幅上升。

市场回顾

建材行业表现

• 建材行业整体下跌2.93%，跌幅最小的是玻璃制造（-2.24%），跌幅最大的是管材（-4.27%）。
• 估值方面，建材板块整体PE为9倍，建筑板块为7倍，均低于A股整体水平。

建筑行业表现

• 建筑行业整体下跌3.66%，跌幅最小的是化学工程（-1.82%），跌幅最大的是国际工程（-4.44%）。
• 估值方面，建筑板块PE为7倍，低于A股整体水平。

公司动态

建材行业

• 上峰水泥：控股子公司签订产能置换协议。
• 万年青：竞得探矿权。
• 雄塑科技：签订工程合同并计划对子公司增资。
• 东方雨虹：发布限制性股票激励方案。
• 北新建材：解除限售股份。
• 其他动态：包括公司减持、设立子公司、获得政府补助等。

建筑行业

• 中国化学、中国电建、中国建筑：新签合同额显著增长。
• 中国铁建：中标多个项目，包括EPC合同及PPP项目。
• 其他动态：包括设立子公司、投资并购、债券发行、股权激励等。

图表与数据

• 图1-9：展示全国及区域水泥价格、煤价差、库存等数据。
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势。
• 图11-12：重质纯碱、重油价格变化。
• 图13-19：各行业及子行业表现、PE数据。

总结

本周建材与建筑行业整体承压，但水泥、玻璃及玻纤等细分领域因需求提升、政策支持及行业调整，表现相对较好。水泥市场因环保管控解除及赶工需求上涨，价格持续走高；玻璃市场总体稳定，库存下降，市场信心较好；玻纤市场趋稳，长线存在小涨预期。政策层面，基建补短板及专项债使用优化为行业带来利好。建议关注海螺水泥、中材科技、苏交科及中国铁建等企业。同时，需警惕基建投资增速不及预期及房地产新开工下滑等风险。