20201129-太平洋-建材Ⅲ周观点_年前赶工期_聚焦景气度向上品种_19页_1mb

材料Ⅱ周观点总结

核心内容

本报告分析了建材行业在2020年11月底至12月初的市场表现，聚焦于年前赶工期背景下，景气度向上的子行业和具备投资价值的龙头企业。重点分析了水泥、玻璃、玻纤三大子行业的市场走势、供需格局及投资建议，同时对消费建材也给出了配置思路。

主要观点

1. 水泥行业：南强北弱，需求持续，价格推涨

• 区域表现：北方地区受天气转冷影响，进入季节性淡季；而南方地区因年前赶工期，需求维持高位，库存处于低位，价格持续上涨。
• 价格趋势：华东、中南、西南地区水泥价格上调，北方部分区域价格回落。
• 基本面支撑：水泥需求刚性，不可库存，价格对需求敏感。随着错峰生产推进，南方水泥价格仍有上涨预期。
• 投资建议：首选华东地区水泥龙头（如海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥）；关注粤东小龙头（如塔牌集团）和基建链条（如祁连山、冀东水泥）。

2. 玻璃行业：库存低位，价格高位，产能置换带来机遇

• 价格表现：全国玻璃价格维持高位，库存继续去化，库存天数降至10.72天。
• 供需格局：浮法玻璃产能利用率维持在69.76%，光伏玻璃需求偏紧，部分浮法产线转产光伏背板，减少浮法供给。
• 产能置换：2021年1月1日起，停产2年以上的生产线无复产指标，行业新增产能难度加大，龙头优势凸显。
• 投资建议：首选行业龙头旗滨集团，关注信义玻璃-H。

3. 玻纤行业：价格持续上涨，行业景气度延续

• 价格趋势：无碱纱价格继续上涨，部分厂家直接纱价格接近6000元/吨，创近年新高；电子纱价格恢复，主流电子布价格回到3.7元/米左右。
• 供需格局：19-21年新增产能大幅减少，供给端冲击有限，行业供需偏紧，景气度持续提升。
• 行业拐点：2020H2或成为长周期景气度向上的拐点，开启新一轮上行周期。
• 投资建议：首选行业龙头中国巨石，其次关注玻纤制品小龙头长海股份。

关键信息

行情回顾

• 建材行业：本周同比下跌4.14%，沪深300指数上涨0.91%。
• 资金流向：建材行业主力资金净流出约35.38亿元。
• 个股表现：涨幅前列为长海股份、信义玻璃、中材科技；跌幅前列为蒙娜丽莎、兔宝宝、东方雨虹。

投资建议

• 首选品种：玻纤龙头（中国巨石、长海股份）、水泥龙头（海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥）、玻璃龙头（旗滨集团）。
• 其他推荐：消费建材（伟星新材、北新建材、东方雨虹、永高股份、科顺股份、蒙娜丽莎）。

风险提示

• 地产投资下滑：可能影响整体需求。
• 错峰生产不及预期：影响价格走势。
• 成本上涨：原材料价格波动可能影响盈利。
• 出口受阻：贸易战对出口企业造成压力。

重点标的盈利预测（截至2020.11.27）

结论

报告指出，在年前赶工期的背景下，南方水泥、玻纤、玻璃等子行业表现优于整体市场，具备较高的景气度与投资价值。玻纤因需求复苏与供给收缩，价格持续上涨，行业景气度有望持续提升；水泥在南方地区需求旺盛，价格弹性强，低估值高分红的龙头企业有望迎来修复行情；玻璃库存低位，价格高位，产能置换标准严格，龙头优势明显。整体建议投资者关注顺周期品种及低估值、高分红的龙头企业。