建材、建筑行业定期报告：水泥玻璃渐入淡季，推荐关注消费建材品类-20210117-招商证券-37页_1mb

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容

行业整体表现

• 上证指数：2021年1月17日为3566点，整体市场表现波动。
• 建材行业：本周上涨1.12%，建筑行业上涨2.18%，均表现优于大盘。
• 估值情况：建材板块整体PE为13倍，建筑板块PE为7倍，处于历史低位，配置价值凸显。

建材行业重点分析

• 水泥行业：市场价格继续回落，跌幅为0.6%。主要价格下调区域为浙江、江苏、福建、湖北和广西，幅度10-30元/吨。1月中旬随着淡季临近及疫情反复，市场需求缓慢回落，预计1月下旬后下游需求将逐步进入淡季，熟料价格一次性大幅下调，水泥价格小幅震荡下行。
• 玻璃行业：市场价格松动，需求持续走低。本周末全国建筑用白玻平均价格为2168元，环比下降63元。玻璃产能利用率为71.07%，库存天数为9.94天，市场成交价格偏弱。
• 玻纤行业：无碱粗纱稳价出货，电子纱价格涨幅明显。无碱池窑粗纱价格稳中有涨，电子纱价格维持向好走势，多数企业签单良好，预计价格将保持稳中上行。

建筑行业重点分析

• 基建方面：十三五期间投资稳健，逆周期调节作用显著。十四五政策逐步落地，交通水利板块仍有较大发展空间。广义和狭义基建固投连续增长5个月，2021年流动性合理充裕，资金面改善趋势不变。
• 海外基建：受疫情影响，海外基建需求停滞，但美联储拟投放1.9万亿资金刺激经济，看好后续基建央企海外订单修复。
• 地产方面：投融资端持续收紧，房企向高质量发展转型。继续关注装配式产业链，市场集中度提升。

主要观点

建材行业

• 水泥：进入淡季，市场需求回落，价格震荡下行。
• 玻璃：需求走低，市场信心不足，库存增加。
• 玻纤：电子纱需求强劲，价格有望稳中上行，推荐中材科技。

建筑行业

• 估值低位：板块PE处于历史低位，配置价值凸显。
• 基建需求：政策支持下，基建投资有望持稳，关注交通水利等板块。
• 地产转型：房企向高质量发展转型，装配式产业链为未来重点。

重点推荐个股

行业动态

宏观

• CPI：全年上涨2.5%，12月同比上涨0.2%，环比上涨0.7%。
• PPI：全年下降1.8%，12月同比下降0.4%，环比上涨1.1%。
• 贷款：2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，小微企业贷款余额超15万亿元。
• 中欧经贸：2020年1-11月贸易总值4.05万亿元，同比增长4.7%。

基础建设

• 地下市政设施：住建部提出2023年底前完成设施普查，2025年底前实现平台全覆盖。
• 交通法规：推动《铁路运输条例》《农村公路条例》等法规修订。
• 水利投资：2020年水利建设投资约7700亿元，2021年将重点推进重大工程和防洪建设。

房地产行业

• 二手房均价：12月全国百城均价15340元/平方米，环比微涨。
• 房企融资：2021年初融资（含计划）金额约550.1亿元，同比增长133%。
• 担保事件：22家上市房企提供担保累计达185次，总额超1000亿元。
• 政策支持：央行强调“房住不炒”，加大住房租赁市场金融支持。

公司动态

建材行业

• 业绩类：东方雨虹、北新建材等公司2020年业绩增长显著。
• 投资类：东方雨虹投资15亿建设新材料基地，科达制造布局锂电材料。
• 其他类：部分公司进行股权激励、资产重组、股份回购等。

建筑行业

• 订单类：山东路桥、东珠生态、中国中冶等公司中标大额项目。
• 业绩类：杰恩设计、绿菌生态等公司2020年业绩有所增长。
• 其他类：部分公司进行定增、股权激励、增持或减持股份等。

关键信息

• 水泥市场：价格回落，库存增加，区域差异明显，预计淡季期间价格继续下行。
• 玻璃市场：价格松动，库存增加，需求走低，但部分区域仍保持稳定。
• 玻纤市场：无碱粗纱稳价，电子纱价格涨幅明显，行业整体向好。
• 行业估值：建材板块PE为13倍，建筑板块PE为7倍，配置价值凸显。
• 重点推荐：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造等公司表现优异，获“强烈推荐-A”评级。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 地产新开工大幅下滑

图表信息

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3-8：分区域水泥均价变化
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11-12：重质纯碱、重油价格变化
• 图13-19：本周各行业及子行业表现比较、PE估值分析

总结

本报告对建材与建筑行业进行了全面分析，指出水泥、玻璃、玻纤等子行业市场表现及趋势，强调行业整体估值处于低位，配置价值凸显。重点推荐了亚士创能、伟星新材、东方雨虹等企业，认为其在行业转型及市场需求增长中具备明显优势。同时，报告提到宏观政策支持、基建投资稳健、地产转型等利好因素，认为这些将为行业带来长期增长动力。