20241029-国金证券-凯莱英-002821.SZ-三季度边际改善_看好公司底部反转_4页_1mb

公司季度业绩分析总结

业绩简评

公司2024年前三季度实现营收414亿元，同比下滑35.14%；归母净利润71亿元，同比下滑67.86%；单三季度营收144亿元，同比下滑18.09%。尽管业绩下滑，但剔除大订单影响后，公司收入同比增长448%，小分子业务增长尤为显著。此外，多肽业务进展顺利，产能持续扩大，商业化订单落地。

亮点与核心优势

• 全面增长：剔除大订单后，前三季度收入同比增长448%，小分子业务增长771%。
• 新兴业务：新兴业务收入虽下滑83.7%，单三季度通过订单提高产出改善业绩。
• 研发驱动：研发投入高，研发费用率达1169%，同比增长365%，占收入比重持续提升。

面临挑战

• 收入下滑：收入同比下降35.14%与67.86%，费用率大幅提升，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别增长186、413、365个百分点。
• 盈利压力：净利润大幅下滑，ROE同比下降，资产减值与市场风险显性化。

前景展望

公司坚持多肽及小分子药物开发与商业化。2024-2026年归母净利润预测分别为1033亿元、1195亿元、1397亿元，对应PE分别为30、26、22倍。分析师维持“买入”评级，认为公司有长期增长潜力，需关注政策风险、市场及人才流失风险。

结论

公司在业绩下滑中聚焦核心业务，保持研发投入，未来在多肽与新兴领域表现有望带来结构优化与盈利修复。