20210330-光大证券-广联达-002410.SZ-2020年年报点评_业绩符合预期_云转型进入深水区_4页_706kb

广联达（002410.SZ）2020年年报总结

核心内容概述

广联达在2020年实现了业绩符合预期的增长，公司持续推进“八三”战略规划，聚焦云转型与数字化服务。全年营业收入增长13.10%，归母净利润增长40.55%，经营性现金流净额同比增长192.73%，显示出公司经营质量的显著提升。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司收入、净利润均实现稳健增长，尤其归母净利润增速快于收入增速，主要受益于费用率的大幅下降。
• 云转型进展：数字造价业务云转型进入深水区，截至2020年底，已有25个地区完成云转型，仅剩江苏、浙江、福建、安徽未全面转型。云收入达16.22亿元，同比增长76.11%，占数字造价业务收入的58.12%。
• 产品与服务升级：公司推出云计价GCCP6.0，新增智能算量功能，提升客户作业效率。同时，市场化计价产品和大数据产品逐步推出，满足招投标和数据沉淀需求。
• 设计业务布局：通过收购鸿业科技，增强设计领域的渠道与市场能力，全年新增设计业务用户3万多名。
• 施工业务发展：数字施工业务增长10.52%，服务项目数达3.8万个，客户数达3400家，项目级平台逐步拓展至企业级应用，发布一体化解决方案。
• 财务状况改善：公司资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，经营性现金流显著增长，显示公司运营效率和财务健康度提高。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6.51亿元、9.33亿元和12.71亿元，净利润率持续提升，EPS预计分别为0.55元、0.79元和1.07元。
• 估值调整：PE和PB指标逐步下降，反映市场对公司未来增长潜力的认可。

关键信息

市场数据

• 总股本：11.87亿股
• 总市值：775.35亿元
• 一年最低/最高价：40.94元/92.50元
• 近3月换手率：45.05%

盈利预测与估值

费用率变化

偿债能力

估值指标

风险提示

• 工程造价产品云转型不及预期
• 工程施工业务拓展不及预期
• 市场整体估值水平下降

评级与建议

分析师维持“增持”评级，认为广联达有望成长为数字建筑平台服务商龙头和SaaS化转型的标杆企业，未来增长潜力较大。