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广联达2022年半年报总结

核心内容

广联达（002410）于2022年8月24日发布半年报，整体业绩表现稳健，各业务板块均取得不同程度的增长。公司持续推进数字化转型，重点布局造价、施工和设计三大业务板块，提升云化程度与客户价值转化。

主要观点

1. 造价业务稳中有进，云转型持续推进

• 营业收入：2022年上半年实现20.99亿元，同比增长25%。
• 云收入占比：已确认云收入15.60亿元，占造价业务收入的74.32%，较去年同期提升4.78个百分点。
• 云合同负债：期末云合同负债为21.93亿元，较年初增加1.47亿元。
• 客户转化与续费率：2020年及2021年转型地区转化率分别为70%和60%，首年度续费率均超过80%，显示大客户经营策略成效显著。
• 产品升级：推出“数字新成本”解决方案，从传统造价工具转型为面向项目成本管控的企业级整体解决方案，已有3家样本客户通过价值验证，10家客户进入试点阶段。

2. 施工业务增速显著提升，交付与产品成效显著

• 营业收入：2022年上半年实现5亿元，同比增长56.94%，去年同期为-5.32%。
• 项目与客户增长：新增项目数1万个，新增客户500家，累计服务项目数近7万个，累计服务客户接近6000家。
• 合同转化率提升：通过交付方法论与数字化流程结合，显著提升合同转化率。
• 基建产品放量：基建领域产品合同增速超300%，合同占比提升至10%以上。
• 客户成功体系：全产品线导入客户成功指标体系，提升产品价值与客户黏性。
• 平台能力：数字项目集成管理平台初步具备对外开放能力，增强市场拓展能力。

3. 设计业务进展顺利，部分产品实现突破

• 营业收入：2022年上半年实现0.49亿元，同比-16.77%，但还原订阅模式影响后，同口径营收约为0.58亿元，与去年基本持平。
• 房建设计产品：实现全流程覆盖，常规设计出图效率基本比肩海外同类产品，与18家设计院开展验证合作。
• 市政设计产品：完成道路综合方案设计产品，设计效率较海外同类产品提升30%，进入样板客户验证阶段。

关键信息

财务表现

• 营业总收入：27.70亿元，同比增长27.19%。
• 营业利润：4.53亿元，同比增长34.15%。
• 归母净利润：3.97亿元，同比增长38.77%。
• EPS：0.81元（2022年）。

盈利预测

估值与评级

• 投资评级：买入（维持）。
• P/E：从86.15降至34.26（2024年预测）。
• EV/EBITDA：从85.82降至24.32（2024年预测）。

风险提示

1. 建筑行业数字化转型不及预期。
2. 数字施工、设计及创新业务发展不及预期。

总结

广联达在2022年上半年实现了业绩的稳步增长，尤其在造价业务的云转型和施工业务的快速增长方面表现突出。公司通过深化大客户经营、推进产品升级、提升交付转化率等方式，持续增强市场竞争力。设计业务虽受订阅模式影响出现短期下滑，但整体仍保持稳定。未来三年，公司预计将继续保持增长态势，盈利能力逐步提升，估值逐步下降，整体趋势向好，维持“买入”投资评级。