深度报告-20220401-浙商证券-广联达-002410.SZ-数字经济SaaS专题_广联达深度报告_数字建筑领军_战略驱动成长_31页_4mb

广联达深度报告总结

核心内容

广联达是中国数字建筑行业的领军企业，专注于建设工程领域的数字建筑平台服务，围绕工程项目的全生命周期，提供专业的软硬件产品和解决方案，以及产业大数据、产业新金融等增值服务。公司通过“清晰战略+高效执行”实现了多个“三年计划”，构建了“数字造价、数字施工、数字设计”三大主线业务和多个创新业务单元，持续推动业务成长。

主要观点

• 战略驱动成长：公司通过战略规划、数字广联达和DSTE体系，形成高效执行机制，推动业务持续发展。
• 云转型成果显著：数字造价业务通过SaaS订阅模式实现全国覆盖，云收入占比提升至67%，客户转化率和续费率均超过85%。
• 数字施工快速发展：聚焦工程项目建造，通过“平台+组件”模式提供解决方案，市场空间广阔，2021年累计服务项目达5.5万个。
• 数字设计崭露头角：通过与鸿业科技整合，数字设计业务快速成长，2021年营收同比增长250.12%，未来协同效应将持续显现。
• 盈利预测积极：预计2022-2024年归母净利润分别为9.53亿、12.53亿、16.31亿元，对应PE分别为61.93倍、47.10倍、36.19倍，维持“买入”评级。

关键信息

数字造价

• 市场地位：国内市占率预计在60%以上，拥有明显竞争优势。
• 云转型：截至2021年，实现全国29个区域覆盖，云收入占比67.15%。
• 收入增长：2021年营收38.13亿元，同比增长36.64%，潜在市场空间70亿元+。
• 商业模式：从License模式转向订阅模式，提升产品性价比，增强客户粘性。

数字施工

• 产品架构：聚焦BIM+智慧工地、项企一体化等，推动项目管理数字化。
• 市场空间：我国建筑业信息化投入占总产值比重不足0.1%，未来增长空间广阔，预计2022-2024年营收增速分别为35%、30%、25%。
• 客户增长：截至2021年底，累计服务项目5.5万个，新增项目1.6万个，客户数超过5000家。

数字设计

• 产品线：包括BIMSpace、Civil市政系列产品，市场地位领先。
• 营收增长：2021年实现营收1.31亿元，同比增长250.12%。
• 整合效应：2020年收购鸿业科技，形成统一品牌，共享渠道与营销体系，协同效应显著。
• 未来增长：预计2022-2024年营收增速分别为100%、76%、58%，增长潜力巨大。

海外业务

• 现状：主要为Cubicost数字造价和MagiCAD数字施工产品，海外市场有稳定增长基础。
• 未来预期：随着“一带一路”和全球疫情缓解，海外业务有望恢复增长，预计2022-2024年营收增速分别为10%、10%、11%。

其他业务

• 创新单元：主要为新孵化的业务，如数字城市CIM平台等，2021年营收增长显著。
• 未来预期：预计2022-2024年营收增速分别为55%、45%、32%，成长性乐观。

盈利预测与估值

风险提示

• 建筑行业数字化转型不及预期
• 技术创新不及预期
• 市场竞争加剧

总结

广联达凭借清晰的战略和高效的执行，在数字建筑领域占据领先地位。公司通过云转型、产品价值提升、市场拓展和业务整合，持续打开增长空间。未来，随着数字技术的深入应用和建筑行业的数字化转型加速，广联达有望在数字造价、数字施工、数字设计等领域实现高质量增长。