20211011-格林期货-铜早报_2页_183kb

格林大华期货铜早报总结（2021年10月11日）

一、核心内容

格林大华期货发布的铜早报指出，当前铜市场在宏观环境和供需关系的共同作用下呈现震荡偏强的趋势。宏观层面，美国债务上限问题暂时缓解、中美关系有所缓和，海外疫情新增确诊下降，表明疫情可控，避险情绪有所降温。同时，美国非农数据表现不佳，抑制美元上涨，对铜价形成支撑。

在供给端，全球电解铜库存持续走低，尤其国内电解铜冶炼受限电政策影响，产量受限，导致整体供应紧张。尽管部分地区出现限电减产，但也有部分企业产量回升，尤其是河南市场。海外方面，秘鲁Las Bambas铜矿停止堵路，表明矿端供应有所恢复。

在需求端，受“双限”政策影响，铜材产量有所减少，需求减弱。但后市有地方债发力和基建拉动的预期，可能对铜需求形成支撑。此外，国储第四轮抛储顺利进行，但对供需平衡影响有限。

二、主要观点

1. 价格走势预测

• 短线：铜价可能在区间内震荡，受铜材产量减少影响。
• 中长线：在宏观环境趋稳的情况下，铜价偏强概率较大。

2. 操作建议

• 建议以区间短线操作为主。
• 主力合约支撑位：68000元/吨
• 第一压力位：72000元/吨
• 伦铜区间：9100美元/吨 - 9400美元/吨

3. 利多因素

• 美国债务上限问题缓解，中美关系缓和。
• 海外疫情可控，避险情绪降温。
• 美国非农数据不及预期，抑制美元上涨。
• 中国电解铜社会库存持续下降，保税区和上期所库存减少。
• 国储第四轮抛储顺利进行，成交价与市场现货价差较大，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。

4. 利空因素

• 铜精矿加工费上涨，表明矿端供应恢复，对铜价形成压力。
• 限电政策导致部分地区冶炼企业减产，影响电解铜产量。
• 美国劳动力市场改善，可能推动美元指数上涨，对铜价不利。
• 9月精铜制杆产量环比减少5%，再生铜杆产量环比减少11.77%，显示需求疲软。

三、关键信息汇总

四、风险因素

• 中美贸易对话走向：若出现不利进展，可能对铜价产生负面影响。
• 美债违约可能性：虽然暂时缓解，但若再次出现违约风险，将对市场情绪造成冲击。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。
• 公司可能发布与本报告观点不同的其他报告。
• 报告仅代表分析师个人意见，不反映公司立场。

六、研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780