20211011-中财期货-油脂周报_油脂大幅上涨_6页_1mb

油脂市场分析总结

核心内容

2021年10月11日发布的油脂周报指出，9月油脂价格大幅上涨，主要受到以下因素影响：

• 马来西亚棕榈油出口环比大幅增加；
• 棕榈油产量恢复不及预期；
• 加拿大菜籽大幅减产；
• 全球能源危机导致原油价格大幅上涨。

展望未来一个月，油脂价格预计仍将维持偏强走势，主要由于全球油脂供应偏紧的格局尚未改变。

主要观点

价格走势

油脂价格在9月大幅上涨，市场预期短期内价格仍将保持强势。

市场策略

• 策略推荐：单边做多 Y01 合约；
• 逻辑：美豆旧作库存高于预期，国内需求恢复；
• 风险：豆油需求不及预期，马来西亚棕榈油出口不及预期。

关键信息

国外基本面分析

马来西亚棕榈油

• 9月产量：环比减少 $1.44%$，其中马来半岛减少 $5.43%$，沙巴增加 $6.19%$，沙捞越增加 $4.24%$，马来东部增加 $5.72%$；
• 10月1—5日单产：增加 $0.98%$，出油率增加 $0.42%$，产量增加 $3%$；
• 8月库存：大幅增加 $25.3%$ 至187.5万吨；
• 出口：8月出口下降 $17.43%$ 至116.3万吨。

美豆油

• 8月大豆压榨量：1.58843亿蒲式耳，高于市场预期的1.54183亿蒲式耳，环比增加 $2.4%$；
• 8月豆油库存：16.68亿磅，高于市场预期的15.55亿磅。

国内基本面分析

豆油供需

• 2020/21年度总产量：1691.09万吨；
• 2021/22年度总产量：1650.97万吨；
• 库存变化：2021年9月期末库存为73.10万吨，较上月减少 $4.34$ 万吨。

棕榈油供需

• 2020/21年度总进口：116.76万吨；
• 2021/22年度总进口：8.00万吨；
• 库存变化：2021年9月期末库存为188.25万吨，较上月减少 $13.95$ 万吨。

重点关注因素

• MPOB报告：关注即将发布的马来西亚棕榈油供需报告；
• USDA10月供需报告：关注美国农业部的供需数据；
• 原油价格走势：能源危机对油脂价格有显著影响；
• 全球疫情爆发情况：疫情可能影响出口及需求。

风险因素

1. 豆油需求不及预期；
2. 马来西亚棕榈油出口不及预期。

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