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中资美元债周报总结（2018年10月23日）

核心内容概览

本报告为华创证券有限责任公司于2018年10月23日发布的中资美元债周报，主要分析了当周一级市场发行信息、二级市场表现、行业动态及市场环境变化。

一周市场要闻

• 金融数据：9月新增社融2.21万亿，新增人民币贷款1.38万亿，M2同比增长8.3%。
• 财政数据：9月财政、税收收入增速均创今年新低。
• 外汇占款：9月央行口径外汇占款月减少1193.95亿元，为2017年1月以来最大降幅。
• 政策动态：
  • 国务院副总理刘鹤强调中国经济发展前景广阔，将创造平等环境、强化法治、保护产权和知识产权。
  • 证监会主席刘士余表示，将坚持改革开放创新以稳定和提振市场信心。
  • 《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》和《个人所得税实施条例》公开征求意见。
  • 国务院金稳委要求五大政策快速落地，包括稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放。

一级市场发行信息

新发债券

• 山金金控：发行SDGFIN 5 1/4 10/23/21，金额6亿美元，息票5.25%，行业为金属与矿业，到期期限3年，彭博代码AV030069 Corp。
• 潍坊城建：发行WFURCD 6 1/2 10/23/21，金额2.5亿美元，息票6.5%，行业为工业其他，评级为BBB-，到期期限3年，彭博代码AV029850 Corp。
• 盐城高新区投资集团：发行YCINVE 7.1 10/16/19，金额0.92亿美元，息票7.1%，行业为金融服务，到期期限1年，彭博代码AV002260 Corp。
• 香港国际(青岛)有限公司：发行QDCCIZ 5.3 10/21/19，金额1.74亿美元，息票5.3%，行业为工业其他，到期期限1年，彭博代码AV064207 Corp。
• 中国工商银行/伦敦：发行ICBCAS 0 10/25/21（5亿美元）和ICBCAS 0 10/25/23（5亿美元），息票3ml+75%，行业为银行，评级为A1，到期期限分别为3年和5年，彭博代码分别为AV122789 Corp和AV122800 Corp。

增发债券

• 正荣地产：增发ZHPRHK 12 1/2 01/02/21，金额0.7亿美元，息票13.5%，行业为房地产，评级为B-/B3/_，到期期限2年，彭博代码AU587482 Corp。

拟发行债券

• 招金矿业、中信银行、国家电力、方正证券公布未来拟发行美元债券。

评级调整债券

• 中国农化（香港）先桥有限公司、中国化工橡胶Capitale有限公司、中国化工集团有限公司：穆迪将其长期评级由“/”调整为Baa2。
• 中国建筑国际：标普将其前景评级由“/”调整为NEG。
• 中国橡胶资本有限公司、中国蓝星（集团）股份有限公司：穆迪将其长期评级由“/”调整为Baa2。
• 成都经发：穆迪将其长期企业家族评级由“/”调整为Ba2。
• 招金矿业：标普将其本/外币长期债务评级由“/”调整为BB+，惠誉将其长期发行人违约评级由“/”调整为BB。
• 丰汇租赁有限公司：穆迪将其长期企业家族评级由B2调整为WR。

二级市场观察

中资美元债指数

• 上周中资美元债指数小幅下跌0.22%，亚洲（除日本）市场下跌0.2%，新兴市场跌0.15%。

中资美元债不同级别比较

• 投资级债券下跌0.08%，高收益级债券下跌0.60%。

信用违约互换（CDS）表现

• 亚洲（除日本）投资级CDS指数上涨2.3%，中国主权债CDS继续上涨3.4%。

投资级与高收益利差

• 投资级利差收窄2.5bps，高收益级利差大幅走阔26.2bps。

房地产行业表现

• 房地产企业债券整体下行，花样年、龙光地产、佳源国际、泛海等债券收益率上行约100bps，碧桂园、华南城、旭辉控股、禹洲地产、中国奥园等表现低迷。

城投债表现

• 高评级城投债价格稳定，高收益城投中青海系大幅下跌，北京建设、云南省投、江苏部分城投下跌，泰州华信、邹城建设上涨靠前。

金融服务业表现

• 投资级债券小幅下跌，中融国际、中国国储价格下调，中民投、尚乘集团修复上涨。

工业类行业表现

• 工业行业债券整体下跌，受兴业太阳能违约影响，高收益债券普遍下跌，MI能源、熊猫绿能、玉皇化工、华晨电力、来宝集团跌幅靠前。

永续债表现

• 永续债价格整体平稳，宝信汽车（CHGRAU55/8PERP）和天津物产（TEWOOG5.8PERP）收益率有所上行。

美国国债利率

• 截至10月12日，美国2年期国债利率上行5bps，10年期国债利率上行3bps，2年期与10年期国债利差收窄2bps。

分析师信息

• 张瑜：现任华创证券宏观经济研究主管，兼任中国人民大学国际货币研究所研究员、澳门城市大学经济研究所特约研究员。
• 杨轶婷：分析师。

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